四川长虹电器股份有限公司收购韩国ORION PDP公司.docVIP

四川长虹电器股份有限公司并购韩国ORION PDP公司 2006年，平板化浪潮席卷而来，中国彩电保持了几十年的优势一夜之间崩塌。中国彩电企业原先掌握的产业链优势被分解，特别是在上游显示面板及配套的技术标准体系等方面，国内企业集体“失语”。由于中国平板显示核心技术的缺失，致使很多行业企业空有“造屏”决心但却望而却步。在这样的背景下成为企业的一个战略抉择。败走HYDIS到完败双龙 一、长虹电器并购韩国ORION PDP简介 1、长虹概况 四川长虹电器股份有限公司创立于1958年，厂址位于四川绵阳。从设立到至今长虹实现从单纯的家电制造商向标准制定商、内容提供商的转变，形成了集数字电视、空调、冰箱、IT、通讯、数码、网络、电源、商用系统电子、小家电等产业研发、生产、销售为一体的多元化、综合型跨国企业集团，已成为全球最具竞争能力的消费电子系统供应商和内容服务提供商。 2、ORION概况 ORION是韩国第一家拥有等离子基础核心专利的企业，是韩国PDP的“鼻祖”，是全球唯一一家从事无缝拼接等离子显示产品M-PDP生产的企业，同时也是全球等离子面板制造商中，唯一仅专注于等离子显示器件制造的厂商。10多年来，先后投入3亿多美元从事PDP核心技术的持续研发。目前，该公司拥有300多项核心专利，其中多项拥有基础核心专利，全球其他PDP厂商都在使用。ORION公司从1988年就开始研发PDP技术，1995年利用自己的研发人力开发了韩国最初的21英寸彩色AC-PDP。1998年开始利用独自的技术在韩国最早开发、量产了42英寸PDP模组，是在韩国PDP模组厂商里历史最长的，也是全球最具经验的PDP显示器件公司之一。 3、并购过程 ORION原隶属于韩国大宇集团。2003年，ORION因大宇破产而被债权人接管。2005年，美国投资基金MP通过一家荷兰公司SteropeInvestmentsB.V.持有了其全部股权。2006年先是与彩虹共同注资200万成立四川世纪双虹显示器件有限公司(简称“世纪双虹”)，随后又增资1.8亿大举进攻等离子，继而世纪双虹于2006年投资9990万美元，收购荷兰SteropeInvestmentsB.V公司75%的股权，从而间接持有韩国第三大等离子企业——ORION等离子有限公司(OrionPDPCo.Ltd)75%的股权。长虹集团以部分现金及持有的四川长虹电源有限责任公司100%的股权作为对价认购本次非公开发行的股份，占次非公开发行股份的30.59%。??经与世纪双虹、长虹集团协商，本次收购?Sterope?公司75%股权按照?Sterope公司经评估的股东权益整体价值的75%即?190403.11?万元进行作价，收购电源公司?100%股权按照电源公司经评估的价值即?33,284.44?万元进行作价。对?Sterope公司75%股权的收购，以本次非公开发行募集资金的部分作为支付对价；对电源公司?100%股权收购，以定向增发的股份作为支付对价。?四川长虹本次非公开发行不超过40,000?万股?A?股，股份示意图： 二、长虹电器并购韩国ORION PDP动机分析 1、企业成本优势和利润空间的下降 据统计90年代末，我国劳动力成本的相对水平仍然低于国际劳动生产率的相对水平。在1999年，我国的劳动力成本分别是的3.94％、11.27％和35.66％。我国劳动力成本的相对水平只相当于美国等发达国家和一些地区劳动生产率相对水平的40％至70％，我国的劳动力成本优势十分明显。 2、PDP的优势 （1）市场优势：在长虹进军PDP领域前，国内尚无造屏企业。此时进入必然会为其他家电企业树立起标杆，即便将来还有企业进入PDP领域，长虹也可凭借其先入为主的优势和强大的资金和技术实力，领先国内市场，抢领国内PDP市场制高点。集成电路上可容纳的晶体管数目18个月便会增加一倍而下降一半PDP具有对比度高更具立体感动态画面清晰度更好视角大，更适合全家观看实际功耗远低于LCD使用寿命很长。激烈的市场竞争道理：要占据竞争的制高点，必须要有市场话语权；要有市场话语权，必须要有产品定义权；要有产品定义权，必须掌握核心技术毫无疑问，将填补国内市场空白，打破日韩等垄断格局， PDP产业链 （PDP产业链：玻璃基板、低温多晶硅技术、大尺寸液晶面板，偏光片、彩色滤光片、液晶材料、光掩膜板、驱动芯片。掌握等离子尖端韩媒体、企业和社会的反对声潮空前强烈。发出中国企业希望借助吞并韩国企业来进一步缩短两国在高科技领域差距的警告韩国舆论高唱“反对并购，避免技术流失”的最主要原因则是因为掌握等离子的尖端技术以及在韩国显示器产业的核心重要地位。对方形成对技术的偏执保护，获取技术转移的并购初衷将难以实现隶属韩国大宇集团旗下企业，因大宇破产而被拍卖，财