中大课件05国际金融幻灯片.pptVIP

* 布雷顿森林体系解体以来，世界经济与国际金融形势发生了重大变化，主要资本主义国家的经济在不同程度上陷入了滞胀的困境，国际金融形势动荡不安，1973年和1979年两次石油危机，使发达国家和部分非产油发展中国家的经济受到严重影响。进入80年代后，虽然主要发达国家的通胀得到抑制，但美、英、加拿大等国家相继发生了战后最严重的经济衰退，80年代初又爆发了以巴西、墨西哥等拉美国家为首的发展中国家债务危机，此外，80年代以来，外汇市场更加动荡不定，美元汇率经历了1980－85年中期的狂涨，85－95美元对日元汇率又大幅下跌，到1995年美元对日元的平均汇价为94.03日元/美元，但到1998年6月15日又跌至146.75日元/美元。金融危机不断，国际银行业和国际金融市场的风险程度急剧升高。 风险增高了，竞争加剧了。从70年代开始，尤其是80年代以来，国际金融市场经历了空前的发展并发生了惊人的变化，既包括量（规模）的变化，也有质的改变。 * * * * 风险转移型：期权、期货、货币与利率互换、远期利率协议等 增加流动型：CDs、贷款证券化 信用创造型：NIFs、零息债券 股权创造型：可转债等 金融期货市场 金融期货交易是一种合同承诺，合同的买方和卖方在特定的交易场所内，约定在将来某时刻，按现时同意的价格，买进或卖出若干标准单位数量的金融资产。 类型：外国货币期货、利率期货、股票指数期货、贵金属期货交易。 远期协议交易与金融期货交易的比较 远期协议 金融期货 交易场所 无形市场 有形市场 交易方式 经纪人制 会员制 参与者 银行同业 以营利目的的投机者 合约规格 无固定规格 标准化合约 信用风险 较大 较小 到期交付 全部金额 与保证金的差额 交割方式 履行交割 对冲平仓 清算方式 交易双方清算日清算 清算公司每日清算 世界主要金融期货市场 美国：芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所、中美交易所、纽约商品交易所和纽约棉花交易所； 加拿大：多伦多股票交易所、多伦多期货交易所和蒙特利尔交易所； 欧洲：英国的伦敦金融期货期权交易所（LIFFE） 、法国的国际期货交易所、德国的德国期货交易所、瑞士的期权与金融期货交易所； 亚太地区：日本的大阪证券交易所、东京股票交易所、东京国际金融期货交易所、新加坡国际金融交易所、香港期货交易所、澳大利亚悉尼期货交易所、新西兰期货交易所。 外汇期货 外汇期货合约的交易单位：由交易所规定标准交易单位。 交割月份：国际货币市场所有外汇期货合约的交割月份都一样，为每年的3月、6月、9月和12月。交割月的第三个星期三为该月的交割日； 通用代号：最小价格波动幅度，国际货币市场对每一种外汇期货报价的最小波动幅度作了规定。在交易场内，经纪人所做的出价或叫价只能是最小波动幅度的倍数。英镑0.0005美元、加元0.0001美元、荷兰盾0.0001美元、德国马克0.0001美元、日元0.0000001美元、 瑞士法郎 0.0001美元、 每日涨跌停板：一项期货合约在一天之内比前一交易日的结算价格高出或低过的最大波动幅度。日元1250美元、瑞士法郎1875美元、荷兰盾1250美元等。一旦报价超过停板额，则成交无效。 利用外汇期货套期保值：多头 现货市场 期货市场 2.10，进口价值￡ 125000的商品，现汇汇率 $ 1.5011/￡，折合$187638，且3个月后付款。 2.10，买入2张6月份到期的英镑期货合约（开仓），期货价格 $ 1.5203/￡，总价值$190038。 5.10，支付货款￡ 125000，现汇汇率 $ 1.5504/￡，折合$193800。 5.10，出售2张6月份到期的英镑期货合约（平仓），期货价格 $1.5713/￡，总价值$196413。 盈亏：-6162 盈亏：6375 美国进口商从英国进口产品，计价货币为英镑。 利用外汇期货套利：跨市套利 LIFFE IMM 4.10，卖出5份6月份到期的英镑期货（开仓），价格$1.45 /￡，价值181250$。 4.10，买入2份6月份到期的英镑期货（开仓），价格$1.43 /￡，价值$178750。 5.10，买入5份6月份到期的英镑期货（平仓），价格$1.46 /￡，价值$182500。 5.10，卖出2份6月份到期的英镑期货（平仓），价格$1.46/ ￡，价值$182500。 盈亏：-$1250 盈亏：$3750 投资者发现LIFFE（ 25000 ￡ /张）、 IMM（62500 ￡/张）两个市场英镑期货价格出现异常，且前者被市场高估，后者被市场低估，则可设计如下套利策略。 金融期权交易 期权合约赋予其持有者一种权利，使其可以但不必须在未来约定的时期内以议定的价格向期权合约的出售者买入或卖出一定数量的资产。 买权（Call Option）也称看涨