《期货交易》教案 10 期货期权交易.pdfVIP

项目十 期权交易 学习提示：期权是指在某一或一系列特定的日期按特定的价格购买或出售某一标的资产 的权利（合约）。期权的价值包括内在价值和时间价值，取决于期权的执行价格、市场价格、 波动率、利率与有效期。期权交易包括买入、卖出期权、期权套保和期权组合策略。  教学目标 1.理解期权相关概念，能够进行一般的期权价值分析。 2.能够运用网络上的期权价格计算器估算期权的价格。 3.能够根据市场具体情况选择期权投资方式和策略。 4.能够进行期权投资的盈亏分析。  工作任务 1. 期权咨询 2. 提供期权培训  实训任务 1.分析影响期权价值的因素。 2.期权盈亏分析：一个执行价格 10 元的欧式看涨股票期权，市场价格 12 元，波动率 20%，有效期0.5 年，利率 5%。利用网上的期权价格计算器，计算该期权的理论价格。如果 该期权权利金为 2.5 元，买入该看涨期权的盈亏平衡点是多少？请画出该期权的盈亏图。 3．3 月，某投资者以 200 点的权利金买入一张执行价格为 15000 点的 5 月恒生指数看 涨期权，同时又以 150 点的权利金买入一张执行价格为 15000 点的 5 月恒生指数看跌期权。 假设 5 月份到期时该期权组合盈利为 200 点，不考虑交易成本，计算恒生指数是多少点。 4. 期权盈亏分析：2 月，某投资者以 150 点的权利金卖出一张 6 月到期执行价格为 15500 点的恒生指数看涨期权，同时又以 100 点的权利金卖出一张 6 月到期执行价格为 15000 点的 恒生指数看跌期权。假如 5 月份到期时该期权组合盈利 500 点，恒生指数是多少点？如果 5 月份到期时该期权组合亏损 100 点，恒生指数又是多少？ ■ 做中学 一、期权相关概念 1.什么是期权 202 期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种标的物(标的资 产) 的权利，也称选择权。这种权利是期权合约中规定的。 我国新的《期货交易管理条例》对期权合约的定义是，期权合约是指由交易所统一制定 的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物(包括期货合约) 的标 准化合约。而场外交易的期权合约大多是非标准化的。 期权合约主要条款包括合约标的、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、执 行价格间距、卖方交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、执行方式、交易代码 等。表 10-1 是郑州商品交易所拟推出的小麦期货期权合约。 表 10-1 优质强筋小麦期权合约 交易单位 一手 2 吨的优质强筋小麦期货合约 报价单位 元（人民币）/ 吨 最小变动价位 0.5 元/ 吨 每日价格最大 与优质强筋小麦期货合约相同 波动限制 在优质强筋小麦期权交易开始时，以执行价格间距规定标准的整倍数列出以 下执行价格：最接近相关优质强筋小麦期货合约前一天结算价的执行价格 执行价格 （位于两个执行价格之间的，取其中较大的一个），以及高于此执行价格的3 个连续的执行价格和低于此执行价格的 3 个连续的执行价格。 当执行价格低于 1000 元/吨（含 1000 元/ 吨）以下时，执行价格间距是 10 元 / 吨；当执行价格位于 1000 元/ 吨至 2000 元/ 吨（含 2000 元/ 吨）之间时，执 执行价格间距 行价格间距是 20 元/ 吨；当执行价格高于 2000 元/吨时，执行价格间距是 30 元/ 吨。 合约月份 除最近期货交割月以外的其他期货月份 交易时间 与优质强筋小麦期货合约相同 期权执行 期权买方在合约规定的有效期限内的任何交易日内均可以行使权利。 最后交易日 合约月份前一个月第 5 个交易日 合约到期日