民族地区民营企业资本结构与融资效率关系的实证分析——以宁夏为例.docVIP

民族地区民营企业资本结构与融资效率关系的实证分析——以宁夏为例 2α)9年12月Dec.，2∞9 China 民族地区民营岱业资本结构与融资效率关系的实证分析一一;以宁夏为例程小琴，杨晓荣(北方民族大学商学院，银川750021)[摘豆豆]融资对于民营企业的存在和发展具有重要的意义。本文以2003-2006年宁夏民营企业为研究总体，这取净资产收益率、总资产收益率和主管此务利润率等指标对企业融资结构与融资效率间的关系进行实证分析，并得出有意义的结论和启示。[关键词]中小企业;融资效率;回归分析doi: 10. 3969/j. issn. 1673 -0194.2∞9.23.011 [中阁分提号]F275;F276.5文献标识码]A文章编号]1673-0194(2∞9)23…0031-03 民营企业作为一个新兴的企业组织形式，已成为我国西部欠发达地区的宁夏民营企业，其发展状况对该地区经国民经济发展不可缺少的重要力景。民营企业的经营状济的增长发挥着举足轻嚣的作用。经过多年发展，宁夏民况、级背水平将对阔家经济发殷水平产生道要影响。作为营企业数最不断增加，规模不晰扩大，据统计，1998-2ω4年，宁夏民营经济年均增长班度保排在2肌左宿，民营经{收稿日期]2朋9-02-18济占国民经济总量比重已超过的。2∞4年全区固定资产[基金项目]宁夏高等学校科学研究项目(筑嗣，jYω的。[作者简介]程小琴(1965斗，女，陕肉串事城人，北方民族大学商学投资总额318.2亿元，其中国有投资总额156.1亿元，与上院副教授，管理学硕士，主要从事财务管理E学、会计学的教学与研究。-屿--俐的内向~屿，、---肌肉，、.....肉 ...............俐 ............... zons. 1999,13(4) :365-383. 从表1中的比较来看，不同治理模式下，盈余管理的[3)MCJen盹n.The Modem Industrial Revolution,Exit,and the Failure of 动机存在很大的是异。哭笑公词治理模式的战余管理动Intemal Control Systems[J].Joumal ofFinance, 1993,48(3) :831-880. 机，更多地来源于管理者激励与外部治理机制的压力;德[4)R La Porta,F ùgt;pez-De-Sil翩翩，A Shleifer. Corporate Owncr由ip日拍理模式由于激励动机不强，治理模式较少依赖于资本缸。und由eWorld[J]. Joumal ofFinan，时.1999,54(2);471-517. 市场，因而其盈余管理的动机相对较弱;家族模式的公词[5]MCIens棚.W H Meckling. Theory of the Firm Managerial Behaviour , Agency Costs and Owner将hipStructure [J). Journal of Financial Eco??治理主要受控制权与现金流极分离产生的利益输出功机nomics, 1976,3(4) ,305-360. 影响。我国上市公司盈余管理的动机，既有家族模式因控[6lJ Ronen, V Yaari. Eamings Managemenl: Emerging Insights in Theory, 制权与现金流极分离导敖的利益输送激励，义有决策外部Practice, and Re辅arch[M].New York:Springer-Verlag , 2007. 资本市场关于增发、配股和退市等市场监管导致的资本市场[7] A Shleifer ,R Vishny. A Survey ofCorporale Govemance[J).切leJour??动机，问时缺乏德日J模式下债权人介入治理的制度与环境，nal of Finance, 1997，但(2):737叩783.再加上对管理者激励与外部约束不足，因而盈余管理的问剧[8]陈冬华.地方政府、公简治蹲与补贴收人一一来自我闰证券市场的经骏证据[Jl.财经研究.2∞3，29(9):15-21. 也更为严重。[9J陈汉文，林志;毅，严晖，公词治理结构与会计信息mi:锻……由;草草公司治理作为-一种制度安排，在很大相度上会影响盈民源;引发的思考[JJ.会it研究，1999(5):28-30.余管理的牒度与颇率，进而影响利益相关者和企业组织目[10]校兴强，植1日光.公词治理勺会计信息质量:…项经验研究[J].标的实现。因此，探讨不同公司治理模式对盈余管理的影财经研究，2007,33(1) :122-133. 响，比较各模式下盈余管理产生的动机，对政替我阔上市[11 ]何炼成，赵增耀，网街