国际收支平衡表与资金跨境流动全景网.pdfVIP

观 报 专题报告 告 2011 年10 月14 日 国际收支平衡表与资金跨境流动 国 —— “热钱”专题研究第一篇 内 经 济 内容摘要： l 2005 年汇率改革后，“热钱”跨境进出我国显著，“热钱”问题已成为金融 市场关注的焦点，深刻影响着我国政策制定和市场投资。要想准确测算我 证 券 国“热钱”规模和流向，必须要理清楚 “热钱”通过何种渠道流入我国， 研 究 又是借助何种渠道流出我国的。本系列报告试图从国际收支平衡表、银行 报 结售汇等金融数据出发，对 “热钱”在我国的流动进行分析解读。 告 l 从本系列报告的构成来看，本篇专题研究侧重于基础知识和概念的解释。 主要针对国际收支平衡表中的项目进行描述和分析，对由国际收支变化引 起的资金流动方向改变进行分析和比较。本篇内容可作为后续系列报告的 备查索引资料，与后期专题报告相互验证。 l 第一篇报告主要梳理国际收支平衡表。着重解释我国国际收支平衡表中各 项目的内涵、记账含义、并对各收支项目引起的资金流动方向和进出渠道 的变化进行系统性的整理和剖析，同时 对各项目的统计数据来源进行整 理并对统计口径调整进行阐述。通过整理和分析得到： l （1）我国国际收支平衡表以我国对外国际收支为前提，是以中国居民和非 中国居民间的交易而不是以支付为基础进行的一个流量统计。并参考了《国 际收支手册》（第五版）进行编制，将我国本属于资本与金融项目下的储备 资产提出，对其单独列表统计。 证券分析师 李慧勇 A0230203100029 l （2）分析国际收支平衡表可以为我国金融市场的货币投放提供现实依据， lihy @ 提高我国货币政策实施的有效性。 研究支持 徐有俊 l （3）国际收支是我国对外经济关系的一把 “总钥匙”，所有我国跨境资金 xuyj@ （包括“热钱”）的往来都可以从中得到反映，国际收支平衡表则是这一“总 钥匙”的完整记录，能有效反映和描述我国对外经济总量的国际收支状况 联系人 陈果 和跨境资金流动情况。 (86217336 l （4）“热钱”主要借助于经常项目下进出口贸易、资本与金融项目下的外 chenguo@ 商对我国直接投资、短期外债等渠道跨境流入我国。有关 “热钱”规模的 测算、“热钱”与这些流入渠道关系以及其他具体问题的详细分析敬请关注 我们的后续专题报告。 l （5）“热钱”可以通过人民币可自由兑换经常项目下的“收益”项无障碍 地址：上海市南京东路99 号 电话：(8621 地将资金跨境转至国外，为“热钱”自由进出我国投机扫清了障碍。国际 上海申银万国证券研究所有限公司 收支平衡表是分析 “热钱”在我国跨境流动的