投资规划总结.doc

投资规划总结 各位同学大家好： 大家勤奋学习的精神深深地感动着我！我曾经对自己说过一句话，“勤奋是一种生活状态”，这句话一直激励着我自己，也与大家共勉！ 现在看到大家在为了自己未来的发展如此刻苦地学习，我也受到了感染！勤奋的过程虽然充满了辛苦和汗水，勤奋的结果也许并非尽如人意，但是这段历程足以感动我们自己，这段奋斗的过程在将来会化成巨大的力量，激励我们更加向前！奋斗着的人，是辛苦的，更是快乐的！努力吧，快乐的朋友们！ 我把投资规划的知识体系做一个比较系统的总结，紧扣考试的方向和重点，不是考试重点的，略去不说或者简要说说。供大家参考！ 管延友 第一节 投资环境 [引言：投资环境这部分内容比较简单，概念性的内容多一些，计算的内容只有一个，就是保证金率的计算问题。考试出题的时候会就一些投资工具、证券市场、证券监管等一些概念性的内容出题，不会太难。关于这些概念类的知识，这里就不总结归纳了，太过繁琐，大家注意对着课件去复习两遍就足够了。计算题也就是关于买空卖空的保证金计算这个知识点可以出题，出题套路比较固定。另外，关于做市商报价机制，也有可能出一点简单的计算题。] 一、做市商交易机制 要明白做市商的双边报价机制，分清楚出价和要价。 出价总必要价低，投资者是按照较低的出价把证券卖给做市商，按照较高的要价从做市商手里购买证券。做市商赚取差价。 做市商交易机制可以促使做市商报出最接近于均衡价格的报价。 二、四种交易指令 市价指令：容易成交，但是不能控制成交价格。 限价指令：指定价格和数量，成交价格可能优于指定的价格。 止损指令：针对多头而言，为了控制损失，防止价格下跌太大造成损失过大。实际上是一个卖出行为的触发器，一旦价格跌到指定的止损价格时，就立刻启动卖出的行为。 限购指令：针对控头而言的。空头借来股票卖出，将来要再从市场上买回来股票还给别人，所以如果股票市价涨了，就会造成损失。为了防止价格涨得太高造成损失过大，投资者可以下达限购指令，这实际上是个买入行为的触发器，一旦市价涨到预先设定的价格，就立刻启动买入行为。 三、买空卖空保证金率的计算 初始保证金率和维持保证金率。 不论是买空还是卖空，维持保证金率的计算都是：净值/证券市值 计算套路比较固定，要么是求维持保证金率，要么是求收到追加保证金通知的临界价格。反复计算几个例题，就熟练了。 要注意，买空问题有时候要结合止损指令来考，卖空问题也会结合限购指令来考。我们讲过这样的例子。 第二节 投资理论 [引言：投资理论这一部分概念理解的题目比较多，计算的题目也比较多，也是整个投资规划最难的一部分内容。这部分的线条是这样的：先研究单个资产的收益和风险，再研究两个资产组合在一起构成的资产组合的收益与风险，再研究多个资产构成的资产组合的收益和风险，再研究单个资产或组合的定价问题，最后研究市场的有效性问题。] 一、单个资产的收益和风险 （一）收益率 1．持有期收益率：（期末价格-期初价格+期间收到的红利）/期初价格，概念比较简单。 2．算术平均收益率：各年收益率加总起来再除以年数，是不考虑收益再投资的单利计算收益率。它最大的用处就是可以作为对未来预期收益率的估计。 3．几何平均收益率：按照复利方法计算出来的年均收益率，实际上，如果我们每期末把当期的收益再投资，就可以实现复利增长。在这种情况下计算的年均收益率就是几何平均收益率。 4．预期收益率：对未来可能发生的各种情况作出概率预测，然后计算期望值。也即是： E(R)=P1*R1+P2*R2+……+Pn*Rn 由于对未来的情况无法详细准确的预测，所以我们都用资产过去的算术平均收益率作为对未来预期收益率的估计。 5．必要收益率：投资者要进行某项投资所要求的必须的收益率，低于这个收益率，投资者就不干了。它由三部分构成：真实无风险收益率+通胀率+风险溢价。 必要收益率的用处主要是用来作为贴现率使用。比如我们在计算债券价格或者股票价格的时候，把未来的现金流贴现到今天，用的贴现率就是必要收益率。这里我们只是学习了概念，学习完资本资产定价模型之后，我们可以运用这个模型计算出某种资产的均衡收益率，实际上也是市场对这个资产要求的必要收益率，因此，在有些题目中，我们通常都回用资本资产定价模型求出来它的均衡收益率，然后作为必要收益率来贴现这个资产未来的现金流，以计算当前的价格。这种题目往往会结合债券价格的计算或者股票价格的计算来出。 （二）风险 1．风险就是未来收益的不确定性。这里的风险和保险所说的可保风险不是一回事，保险里所讲的风险是纯风险，是不可获利的风险，投资里面所讲的风险是危险和机会的结合体，有风险也有收益。 2．系统性风险和非系统性风险：要能够区