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第二章　 金融监管基础理论 本章主要内容 主要阐明为什么要进行金融监管?(即政府对金融市场进行干预),以及如何理解金融监管的实质. 由于金融市场失灵（市场机制本身的不完善和金融业特有脆弱性的存在），为了维护公共利益，政府有必要实施金融监管----揭示为何监管？ 金融监管的政治经济学分析----揭示监管可能的无效性。 第一节 市场不完善与金融监管 根据监管的公共利益论（Public Interest）,金融监管的原因在于市场失灵。而金融市场失灵的原因主要在于： 金融业经营活动的负外部性 稳健金融体系的准公共产品特性 金融业经营中的信息不对称 金融市场中的不当行为 金融市场中反竞争行为的存在 金融业自由竞争悖论 金融体系的内在非稳定性 一、金融经营活动的负外部效应 1、关于外部性（externalities).是指在提供一种产品或服务时，如果： 1）生产者不能独占全部收益，即私人收益社会收益时,则存在正外部性; 2）私人收益社会收益时,则存在负外部性现象. 亦可从私人成本和社会成本的大小对比中说明外部性的存在. 请同学列举一些经济生活中外在性的例子. 2、外部性的后果： 3、金融经营活动的负外部性 4、金融经营负外部性的解决：引入金融监管 二、金融体系的准公共产品特性 1、金融体系的公共产品特性：公共产品（public goods)在于其消费不具有排他性也不具有竞争性。稳定、有效金融体系的提供,可以被近似看作是公共产品的提供。 2、这一特性决定了金融交易中的搭便车行（free riding)为无法避免，因此，稳定、高效的金融体系这一公共产品供应必然不足。 3、问题的解决：金融监管的引入 三、信息不对称(Asymmetrical information),交易双方有关交易的信息掌握不均衡.“无知”完全有可能导致信息弱势的一方利益受损.以至于其最终会退出市场进行无声抗议.从而导致市场失灵. 关于“次品车市场”的例子__“柠朦市场” 在分析信息不对称及其导致的问题时,很多时候在“委托----代理”关系的框架中进行分析. 1、委托——代理（principlal-agent)关系中存在严重的信息非对称问题及其“恶果”. 委托代理关系是指“一个人或多个人（委托人）委托其他人（代理人）根据委托人利益从事某些活动，并相应的授予代理人某些决策权的一种契约关系。” 具有信息优势的一方----为代理人，而处于信息劣势的一方则是---委托人。（以股东——经理人之间的委托代理关系为例分析） 2、信息不对称的可能后果： 逆向选择（adverse selection) 会产生“劣币驱逐良币”现象 道德风险 (moral hazard) 会产生损人利已的机会主义行为 3、金融领域的信息不对称。金融市场是一个充满着严重信息不对称的领域。 金融产品是关于未来的一种支付承诺，它所面临的信息不对称问题主要是：投资者和存款人（消费者）对产品提供者的信用状况和产品承诺履约的可靠性往往无法判断。如： 银行存款 保险产品 四、市场不当行为 市场操纵 内幕交易 虚假陈述 证券欺诈 ……… 五、反竞争的行为 如勾结与垄断 反竞争行为使得金融产品定价过高，产量偏低，从而使市场机制的效率下降，无益于资源优化配置，无益于社会福利水平的提高。 六、金融机构自由竞争悖论 1、自由竞争悖论（dilemma)效率的提高需要竞争,而竞争： 1）“优胜劣汰”机制产生的金融机构倒闭风险，将加强金融经营活动的负外部性； 2） “优胜劣汰将最终导致垄断，最终使效率损失。 因此,为了维护稳定、保持效率需导入金融监管 七、金融体系的内在非稳定性 这是金融市场特有的，单个金融机构的问题很容易形成系统性的金融风险。 主要通过信心和资金链条渠道形成。 甚至单个金融机构并没有什么问题，只是一些正常性的风险管理举措可能会影响到其他金融机构的稳定。 第二节　金融脆弱性与金融监管 金融脆弱性（financial fragility）指金融业(或单个主体)趋于高风险的行业固有状态.其理论解释有：信息不对称角度、金融资产价格波动性、存款人挤提行为和经济周期性角度。 金融业特有的脆弱性是导致金融监的一种原因解释.主要以明斯基的理论和Diamond—Dybvig模型阐述银行脆弱性。 一、明斯基（Minsky）银行脆弱性及危机理论 1、主要观点 私人信用创造机构特别是商业银行和其他相关的贷款人的内在特性使得它们不得不经历周期性危机和破产浪潮——即银行危机。