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第一节 企业利润的规划 一、 本量利分析 二、盈亏平衡分析 三、影响利润各因素变动分析 一、本量利分析 本量利：成本、业务量、利润 利润=销售收入-总成本 =销售收入-变动成本-固定成本 =单价*销售量-单位变动成本*销售量-固定成本 =（单价-单位变动成本） *销售量-固定成本 举例 某企业每月固定成本200000元，生产单一产品，单价100元，单位变动成本60元，当销售量为10000件时，预期利润是多少？ 如果目标利润设定为250000元，问销售量应达到多少件？ 利润=（单价-单位变动成本）*销售量-固定成本 =（100-60）*10000-200000 =200000元 销售量= 固定成本+利润 =200000+250000=11250件 单价-单位变动成本 100-60 二、盈亏平衡分析 （一）盈亏平衡点的确定 盈亏平衡点销售量= 固定成本 = 固定成本 单价-单位变动成本 单位边际贡献 盈亏平衡点的销售额= 固定成本 = 固定成本 1-变动成本率 边际贡献率 上例中，盈亏平衡点销售量=200000 = 5000件 100-60 盈亏平衡点销售额= 200000 = 500000元 1-60% 多个产品举例 某企业每月固定成本200000元，生产A\B\C三种产品，各产品销售收入在总销售收入中的比例不等，问销售额达到多少元时可以达到盈亏平衡？ 二、盈亏平衡分析 (二)安全边际分析 安全边际=正常销售量（额）-盈亏平衡点销售量（额） 安全边际率= 安全边际 正常销售量（额） 某企业每月固定成本200000元，生产单一产品，单价100元，单位变动成本60元，当销售量为10000件时，安全边际率是多少？ 安全边际率=10000-5000=50% 10000 三、影响利润各因素变动分析 （一）分析实现目标利润的条件 某企业每月固定成本200000元，生产单一产品，单价100元，单位变动成本60元，销量10000件。如果要将利润提高到300000元，有什么措施？ 达成目标利润的方法 1.提高单价 2. 降低变动成本 达成目标利润的方法 3. 增加产销量 4.减少固定成本 （二）敏感性分析 单价敏感系数 =5 单位变动成本敏感系数=-3 销售量变动敏感系数=2 固定成本变动敏感系数=-1 差别税收理论 Litzenberger和Ramaswamy 1979年提出 股利收入所得税率高于资本利得所得税率，资本利得税要递延到股票真正售出的时候才发生 支付股利的股票必须比具有同等风险但不支付股利的股票提供一个更高的预期税前收益率，才能补偿纳税义务给股东造成的价值损失 股利政策理论对股票价格的影响 股利政策理论对股本成本的影响 二、其他股利政策问题 信息内涵假定 考虑股利政策中包括的信息因素 管理者比一般股东处于信息优势 提高股利支付率，传递了公司未来可能获得更多利润的信息。 二、其他股利政策问题 2.股东构成影响 不同阶层的股东对股利发放率有不同的要求 退休人员和基金组织倾向本期收入 另外一些股东则愿意再投资 二、其他股利政策问题 3.股利政策与代理成本 考虑代理问题， 发放股利→发行新证券筹资→新投资者监督→缓和代理问题 对于一定的投资额，股利支付越高，公司必须发行新证券的频率越高，较高的支付政策会迫使公司提高效率，缓和代理问题 三、实际实施的股利政策 1、剩余股利政策 2、固定或稳定增长的股利政策 3、固定股利支付率政策 4、低正常股利加额外股利政策 三、实际实施的股利政策 1、 剩余股利政策 税后利润在满足投资需求后的剩余部分才作为股利发放。 （1）确定最优资本预算 （2）确定为此预算的需要所应筹集的权益数额 （3）最大可能地利用留存收益来满足这一权益数额的需要 （