复杂系统理论在金融市场中的适应性研究.pdfVIP

金融探讨 2011年第02期 复杂系统理论在金融 市场中的适应性研究 ， 一朱文俊 摘要：复杂自适应理论(cAs)在社会科学系统建模和分析中有广泛应用，但是尚未能系统的运用到金融市场的层次性中．文章 创新性的将CAS理论纳入到金融市场的分析中，认为微观主体的适应性是导致宏观上金融市场分层的逻辑和依据．系统是动 态演化的，一直保持与环境的协调，反映出金融市场的效率动态变化、交互传递、与环境协调的内在属性． 关键词：复杂自适应理论(cAs)；金融市场 随着经济和金融的联系越来越紧密，金融自由化、全球 和相互学习的组织过程中呈现的。由此可知，系统整体与要 化的发展，金融在现代经济的地位愈加重要。特别是在我 素间的关系是非线性的而非简单的因果线性关系。复杂适应 国，越来越多的人参与到金融市场中来，金融市场的稳定、 系统(CAS)理论的基本思想可以概述如下：认为“适应性造 发展不仅仅是经济金融问题。也关系到民生以及社会的和 就复杂性”，系统中的成员都是具有适应性的主体，具有活动 谐安定之大事。 的目标。—个复杂适应系统中，所有个体都处在—个大环境 传统的金融理论包括货币中性论、金融压抑与金融深 中，同时它又处在以它为中心的小环境中。所谓具有适应性， 化论、金融约束论、金融结构论、金融功能论等。这些金融发 指个体为了生存的需要，与环境以及其他主体进行交互作 展理论在过去对后进国家的金融改革和金融发展产生了重 用，进行能量和信息的交换，并且完成学习过程和自身行为 要的影响(郭金龙，2007)。20世纪90年代以来，金融市场也的调整。同时，随着系统中适应性主体的学习和变化，宏观上 发生了多次系统性危机：欧洲货币体系危机(1992年)、拉美呈现为一些新的聚集体，以及新层次的产生、分化和多样性 金融危机(1994年)、东南亚金融危机(1997年)以及美国次的出现，也就是系统的演变和进化现象。CAS理论认为，系统 贷危机(2008年)等等。监管的不力、市场的过度创新、人才进化和发展是个体的主动的适应性创造的结果。CAS理论包 的匮乏、国际间合作应对机制的缺失等等都可以从不同角 括微观和宏观两个方面。宏观表现的系统的分层、涌现等进 度解释这些金融危机的发生，但是另一方面，如何系统的看 化过程都是建立在微观主体的适应性过程基础上。 待金融市场和金融危机之间的联系?金融市场的发展应当 具体而言，一个CAS的框架需要7个基本点：聚集、非 走什么样的道路才能符合一般客观规律?这些问题的回答 线性、流、多样性、标识、内部模型和积木。在这七个基本点 亟待理论上的创新，特别是需要系统性的理论而非片面的 中，有4个是个体的特性，在个体适应和进化的过程中发挥 观点来作出解释。 作用，3个是机制，是个体用来与环境交流的方式。 作者认为，复杂系统理论(CAS)是系统性的解释金融系 (1)聚集(aggregation)(特性)。 统的有力工具。应用复杂系统理论，将会系统的看待金融市 聚集在CAS中有两个含义。一是把相似的事物聚类，这 场和金融危机、金融监管、投资者、政府之间的关系。而根据 是简化复杂系统的一种标准方法，便于建模时分类处理。例 复杂系统理论设计的实验，也将客观和可重复的再现金融 如—个生态系统里，树是一类，花是一类。二是注重研究对象 危机的产生背景、机制，为制定有利于金融市场长期健康发 的层次性上的区分。基本假设是较为简单的主体的聚集会涌 展的政策提供决策依据。文章将介绍复杂系统理论的一般 现出复杂的大尺度行为。例如单个蚂蚁的适应性很差，但蚂 逻辑，并且探讨复杂系统理论与金融市场之间的适应性。 蚁的聚集一蚁巢一的适应性就很强，可以在恶劣环境下生存 复杂适应性系统(complexityada