《中央银行与金融监管》课件PPT第八章 货币政策工具.pptVIP

中央银行与金融监管 货币政策工具 货币政策工具的定义 货币政策工具的种类 我国货币政策工具的改革 货币政策工具 货币政策工具是指中央银行直接控制的、能够通过金融途径影响经济单位的经济活动、进而影响货币政策目标的经济手段。 货币政策工具可被分为两类: 直接管制:通过对金融机构的价格(利率)或数量(存款或信贷)进行直接管制 间接工具:通过首先影响中央银行自身的资产负债表或中央银行信贷的价格(利率)来影响金融机构的行为 直接管制 优点 是中央银行对存贷款价格或最大数量进行控制的有效途径,在发生临时性危机时尤其如此 在金融市场欠发达的国家或中央银行进行间接货币控制的技巧不足的情况下,它们也是最有效和最可行的办法 缺点 对银行的逐一控制妨碍了对借贷双方均有利的金融市场竞争 选择性的信贷政策扭曲了市场 直接管制促成了脱媒(disintermediation)现象，使金融业务转向不受控制的（灰色）市场或国外 间接工具 间接工具的运作过程是在自愿的基础上，中央银行与商业银行、非银行机构之间按市场价格进行交易，通过这种买卖来调控金融体系的流动性，达到控制货币供应量的目的 优点：灵活机动，能在不干扰市场机制的情况下达到目标 缺点：操作复杂，不够快捷，有可能存在较长的时滞，而且要以发育充分的市场为前提。 货币政策工具的种类 公开市场业务(OMOs) 1914年，由于庞大的外汇差额，伦敦货币市场处于高度的流动性状态，英格兰银行运用再贴现政策对信用进行有效的调节遇到了很大的困难，于是开始在证券市场上购进公债和出售公债，以稳定市场利率，这是公开市场操作的最初的形态。 1923年4月，大量黄金流入美国，各联邦储备银行在公开市场上大量购入债券，通货膨胀的压力增大，于是成立了一个公开市场委员会，处理有关公开市场的业务，公开市场操作真正成为一个制度化的政策。 1935年，美国国会颁布银行条例，正式建立公开市场委员会，负责协调和指导公开市场操作。 公开市场业务的种类 当银行体系的准备金发生临时性短缺,央行可以: 向银行提供相对短期,如不超过30天的抵押贷款 单向购买短期债券 提供回购交易 进行短期外汇掉期交易,从银行购买外汇,同时承诺在不久的将来再以特定的价格(汇率)购回外汇 当银行体系的准备金发生临时性过剩,央行可以: 要求商业银行将短期有偿存款存放于中央银行 单向售出短期票据 售出债券并承诺未来购回 进行短期外汇掉期交易 预测 Conducting OMOs how frequently to conduct OMOs. What amount of assets it wants to buy What period to maturity the assets should have Whether the central bank should specify in advance the price (or interest rate) at which it will supply central bank money, or whether it should allow offers of securities at different prices (interest rates) Which counterparties (banks or other financial companies) may take part in OMOs. What information to publish about OMOs. Logistical issues Frequency to conduct OMOs Many central banks conduct them more than once in each reserve management period – for example, in the United States, the Federal Reserve has the option to conduct open market operations each working day, even though the reserve maintenance period is two weeks Arguments in favour of frequent OMOs Help the commercial banks to adapt to the revisions with less risk of becoming excessively dependent on, for example, overnight borrowing on the central bank’s standing facil