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会计前沿讲座论文 企业负债经营的利与弊 学部： 班级： 姓名： 学号： 在市场经济高速发展的今天，企业要想在激烈的竞争中寻求生存，并立于不败之地，必须不断强大自身的经济实力。增强自身经济实力必须要以足够的资金作保证，企业的资金正如血液一样维持着企业的正常活动，对企业生存发展是相当重要的。从现今的经营观点来看，一个企业的实力，不仅单指其资产的富有程度，还应包括其贷款与偿还债务的能力。如今，越来越多的企业开始选择负债经营。这已经不仅是一种普遍现象，更是一项重要的经营战略。本文主要分析负债经营的利弊。 负债经营的定义 负债经营是指企业为了维系正常营运，扩大经营规模，开创新事业等，在拥有一定股权资本的基础上，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并有偿使用债权人资本(借入资本)。运用这笔资金从事经营活动，通过财务杠杆的作用，使企业资产不断得到补偿、增值和更新，实现企业资源利用的最大化的一种筹资经营方式。 目前，筹资方式有银行借款、商业信用、发行企业债券、资金市场拆解、引进外资等五种。国内外大量的实证研究成果表明，负债经营是优劣并存的。 负债经营的优势 从财务理论角度考察，各流派对负债的认识在一定程度上有一致的地方，即认为债务有激励或降低代理成本和传递积极信号的好处。当然这些积极作用对企业负债经营起一定的刺激作用。 可弥补自身资金不足 目前，资金短缺问题已成为困扰我国各类企业发展的严重障碍，随着企业生产经营活动的不断发展， ， ， ， ，，， 债权资本虽能按时获得利息及对企业财产的第一要求权， ， 在现代市场经济和信用经济下， ， ， ， ， 根据MM 理论，Vn =Vm + t·D。其中， Vn ，Vm ，tD为举债额。根据这一原理，：= [总资产息税前利润率+ (总资产息税前利润率- 负债利率) 负债/净资产] (1 - 所得税率)可见，，，， 企业负债经营必须按期支付本息， ， ， ， 过度负债而影响股价，引起再筹资风险 就股份制企业而言，负债经营的财务风险不仅影响企业的所有者权益，还会影响股票的市场价格。企业负债规模受公司规模、公司经营收入的易变性、公司盈利以及公司产品或生产的独特性等影响。由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。另一方面，企业负债规模过大，必然是权益资本投入过小。作为债权人，总希望借给企业的每一元钱有更多的权益资本作保证。当企业负债超过一定限度时，则不能为债权人所接受，因为债权人会感到其债权投资风险大，不安全。由此，债权人将做出提前收回贷款、转移债权或不再提供贷款的决策，这就导致了企业资金短缺，后续贷款为难，不仅会影响企业的信誉，更主要的是影响了企业的再融资功能。 负债过多导致公司经营风险过大， 根据MM 理论中Vn =Vm + t·D表示，，，MM理论之后又出现了权衡理论，，： Vn =Vm + tD - PVC，PVC为破产成本。其结论是：，：， ，，，，， ；； 按照上述财务杠杆公式的描述：= [总资产息税前利润率+ (总资产息税前利润率- 负债利率) 负债/净资产] (1 - 所得税率)当总资产息税前利润率小于负债利率时， ，， 1、继续明晰产权，，，，，， 2、加快国有银行的公司化，，， 3、大力发展企业债券市场，，， 4、完善退市机制和破产法的实施，，，，， 企业负债经营的利与弊 会计前沿讲座大作业 第 2 页 共 6 页 第 5 页 共 6 页 第 6 页 共 6 页