练习题答案第二章.doc

第二章 练习题： 1．答：第7年底可以从账户中取出： 2. 答：张华所得获得所有收入的现值是： 3. 每年节约的员工交通费按年金折现后为： 大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。 4. 答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。则有： 5. 答：（1）设每年年末还款A元，则有： 求解得A=1151.01万元 （2）年金现值系数=5000/1500=3.333，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。 6. 答： 项目 中原公司 南方公司 期望报酬率 =40%×0.3+20%×0.5+0%×0.2 =22% =60%×0.3+20%×0.5+(-10%)×0.2 =26% 标准离差 =14% =24.98% 标准离差率 =标准离差/期望报酬率 =14%/22% =63.64% =24.98%/26% =96.08% 风险报酬率 =风险报酬系数×标准离差率 =5%×63.64% =3.182% =5%×96.08% =4.804% 投资报酬率 =无风险报酬率+风险报酬率 =10%+3.182% =13.182% =10%+4.804% =14.804% 7. 答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+系数× 所以分别为： A=8%+1.5×（14%-8%）=17%， B=8%+1.0×（14%-8%）=14%， C=8%+0.4×（14%-8%）=10.4%， D=8%+2.5×（14%-8%）=23%。 8. 答： 则该债券价格小于899.24元时，才能进行投资。 9. 答：（1）计算各方案的期望报酬率、标准离差： 项目 A B C 期望报酬率 =0.2×25%+0.4×20%+0.4×15% =19% =0.2×25%+0.4×10%+0.4×20% =17% =0.2×10%+0.4×15%+0.4×20% =16% 标准离差 =3.74% =6% =3.74% （2）50%的A证券和50%的B证券构成的投资组合： （3）50%的A证券和50%的C证券构成的投资组合： （4）50%的B证券和50%的C证券构成的投资组合： 【案例 说明1260亿美元是如何计算出来的。 7年时间有365周，所以有： 2. 如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加1000亿美元需要514.15周。 3. 本案例对你有何启示？ 货币时间价值是一个非常重要的因素，不容忽视。 【案例 期望报酬率 =10%×0.2+10%×0.6+10%×0.2 =10% =6%×0.2+11%×0.6+31%×0.2 =14% =22%×0.2+14%×0.6+(-4%)×0.2 =12% =5%×0.2+15%×0.6+25%×0.2 =15% 标准离差 =0 =8.72% =8.58% =6.32% 标准离差率 =0/10% =0 =8.72%/14% =62.29% =8.58%/12% =71.5% =6.32%/15% =42.13% 2．仅从项目的期望报酬率来说，应淘汰项目A因为其期望报酬率最低，意味着投资者期望可以从中获取的收益最小；从标准离差的角度来说，应淘汰项目B，因为其标准离差最大，意味着投资者从中获取收益的不确定性最大，风险最高。 3. 上述分析仅是单独地从期望报酬率或标准离差的角度考虑，即仅单方面分析了各个项目的收益或风险，而没有将两者综合起来考虑。当各项目的期望报酬率不相等时，单纯比较标准离差不能反映真实的风险水平，而应该使用标准离差率。标准离差率意味着对于每一单位报酬，投资者所承担的风险，从上面计算可知，C项目每一单位的风险最高为0.715，故实际应淘汰C项目。