云南机场集团有限责任公司2014年度第一期中期票据信用评级报告.pdf

主体与中期票据信用评级报告 云南机场集团有限责任公司主体与 2014年度第一期中期票据信用评级报告 大公报 D【2014】142 号 中期票据信用等级：AA+ 评级观点 主体信用等级：AA+ 云南机场集团有限责任公司（以下简称“云南机 评级展望：稳定 场集团”或“公司”）是以机场服务为主业的国有大 型航空运输服务保障企业。评级结果反映了公司下属 发债主体：云南机场集团有限责任公司 注册总额：35亿元 的长水国际机场（以下简称“长水机场”）是全国重 本期发债额度：5亿元 要的区域性枢纽机场，云南省具有良好区位优势，巫 本期票据期限：5年 家坝机场转场长水机场运营带动公司接待能力大幅 偿还方式：每年付息一次、到期一次还本 提升，公司得到上级政府的有力支持等优势；同时也 发行目的：偿还银行贷款、补充流动资金 反映了机场行业具有周期性，公司面临其他机场的竞 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 争，有息负债占比较高等不利因素。综合分析，公司 项 目 2013.9 2012 2011 2010 偿还债务的能力很强，本期票据到期不能偿付的风险 总资产 319.99 310.94 291.93 235.71 很小。 所有者权益 164.78 174.30 176.13 156.48 预计未来 1～2 年，随着长水机场的转场运营， 营业收入 21.79 22.97 20.37 17.89 公司的营运能力继续提升。综合来看，大公对云南机 利润总额 -11.40 -7.10 1.27 1.99 场集团的评级展望为稳定。 经营性净现金流 -0.64 3.84 4.10 5.81 主要优势/机遇 资产负债率（%） 48.51 43.94 39.67 33.61 ·公司下属的昆明机场的业务量规模在全国位居前 债务资本比率（%） 43.21 37.85 32.78 25.37 列，是全国重要的区域性枢纽机场； 毛利率（%） -13.31 0.04 22.97 24.21 ·云南省具有良好区位优势，是连接南亚、东南亚的 总资产报酬率（%） -1.77 -1.15 0.53 0.93 交通枢纽，云南省旅游资源丰富，桥头堡战略的发 净资产收益率（%） -6.95 -4.23 0.53 1.01 经营性净现金流利 展实施将为云南省机场业提供良好机遇； -0.10 0.66 0.96 2.83 息保障倍数（倍） ·巫家坝机场转场长水机场运营后