[经济学]【货币银行学】chp9.pptVIP

第九章 货币政策 章节安排 货币政策目标体系 货币政策工具体系 货币政策传导机制 货币政策效果 第一节 货币政策的目标体系 一、货币政策的含义 货币政策是央行为实现一定的经济目标，运用 各种工具调节和控制货币供给总量，进而影响宏 观经济的方针和措施的总和。 货币政策的目标体系 操作目标 中介目标 最终目标 二、货币政策的最终目标 （一）稳定币值：促使一般物价水平在短期内、 不发生显著波动，以维持国内币值的稳定。 （二）经济增长：经济增长有国民生产总量的 增长和经济发展能力的增长，后者侧重于分析经 济结构的调整，劳动生产率的提高和经济增长模 式的进步。 （三）充分就业：社会中任何有劳动能力并愿意 工作的人都能找到一个有报酬的工作。 （四）国际收支平衡：一国对其他国家的全部货 币收支持平或略有顺差或逆差。 ﹡逆差引起资本外流、外汇储备下降、本币大幅 贬值，并有可能导致严重的货币危机和金融危机。 ﹡顺差形成闲置外汇，为购买外汇而增发的货币 造成对本国通货膨胀的威胁，还会加剧贸易磨擦。 （五）金融稳定 （六）货币政策最终目标间的冲突 物价稳定与充分就业 物价稳定与国际收支平衡 经济增长与国际收支平衡 物价稳定与金融稳定 三、货币政策的中间目标 （一）含义：中介指标是受操作指标影响，作 用于最终目标的传导性金融变量。主要有货币供 给量、长期利率等。 （二）选择原则 可测性、可控性、相关性 四、货币政策的操作目标 央行货币政策工具直接调控的对象主要包括再 贷款、超额准备金、基础货币、短期利率等。 第二节 货币政策的工具体系 一、货币政策工具的含义 央行为实现货币政策目标，进行金融控制和调 节而使用的各种策略手段。 二、分类 1、一般性政策工具：对货币和经济体系具有全局性影响的政策工具。 2、 选择性政策工具：只具有局部影响力的政策工具。 三、法定存款准备金 （一）传导机制 超额存款准备金——货币供给量 准备金率 的变动 货币乘数——货币供给量 准备金率 —— 公众预期 （二）评价 它对所有银行的影响是公平的。 无法实现对货币供给量的微调。 不易频繁使用。 四、再贴现政策 （一）传导机制 再贴现率、贴现 准备金——货币供给量 量及票据限制 货币乘数——货币供给量 再贴现率——公众预期 （二）评价 是货币政策工具，也是化解金融风险的防线 其政策效果取决于商业银行的资金需求对再贴 现率变动的弹性：“你可以把马牵到河边，却不 能强迫它喝水” 五、公开市场 （一）传导机制 买卖有价证券——准备金——货币供给量 （二）公开市场业务对证券的选择 质：安全，风险小 量：有足够的市场容量 （三）公开市场操作——以操作方式区分 正回购： 央行与金融机构在签订协议时，首先以议定价格将其手中所持有的债券暂时让渡给后者，并同时约定央行同意在未来某一天按协议价格重新买回债券的方式。 目的：回收基础货币 反回购： 央行在与金融机构签订协议时，后者将其手中的国债以协定价格暂时让渡给央行，同时约定央行在未来某天以协议价格如数卖给原来的金融机构。 目的：投放基础货币 （四）评价 买卖时机的可控性 买卖数量的灵活性 易于进行反向纠正 操作快捷 货币政策工具——中介目标（M） 第三节 货币政策传导机制 一、货币政策传导机制是央行利用货币政策工 具，操作手段指标变量后，达到货币政策最终目 标的过程。 二、投资渠道 1、凯恩斯利率传导机制 M i I Y M i I Y 2、托宾q （1）托宾q是企业的市场价值与资本重置成 本之比。q大于1时会引起投资增加，反之当q小 于1时则不会引起新增投资。 （2）传导机制 M P q I Y M P q I Y 3、可贷资金传导 （1）一般性货币政策工具 M L I Y M