新三板股权激励受限配套制度有待完善.pdf

证券研究报告/新三板/定期周报 日期：2017 年6 月19 日 新三板股权激励受限 配套制度有待完善 －新三板周报 （2017.6.12-2017.6.18） 分析师: 陈健宓  主要观点： Tel: 021 新三板股权激励受限：增发通道等制度待完善 （搜狐财经，2017 E-mail: chenjianmi@ 年6 月12 日） SAC 证书编号： S0870514080001 新三板在线统计，2015 年新三板股权激励企业只有143 家，2016 年增加到350 家，而2017 年 1 月-5 月，却有201 家披露了股权激励 方案，同比增长65%。 报告编号： XSBZB 算起来，从2015 年至今，新三板市场上股权激励公司累计才550 首次报告日期：2016 年8 月18 日 多家。也就是说，从统计的数据来看，虽然新三板实施股权激励方案 的企业数量增长速度较快，但是相对于新三板11283 家挂牌公司而言， 简直是“九牛一毛”。 新三板实施股权激励方案比例如此低的原因，荣正咨询高级合伙 人桂阳在6 月8 日的中国企业家价值论坛上表示，由于目前新三板市 场相关制度的特点：无激励股特殊增发通道、合格投资者要求、无激 励权益登记机制，对于挂牌企业设计及顺利实施股权激励造成了负面 影响。新三板对合格投资者的高门槛要求，又为员工购买二级市场上 的老股构成了不小障碍。区别于 A 股的是，新三板公司员工获授的 限制性股票或股票期权，无法在中登公司进行登记，也就在无形中丧 失了第三方机构的保障。 上周新三板成指（899001）收于1228.52 点，环比上涨0.05% ； 新三板做市（899002）收于1064.42 点，环比下跌0.24% 。日平均成 交额（协议和做市合计）为9.23 亿元，较前一交易周减少0.50 亿元。 终止挂牌企业8 家，新增做市转让企业共2 家。 从成交情况看，上周做市转让企业和协议转让企业分别成交 33,017.87 万股和57,154.73 万股，做市转让环比下降9.01%，协议转 让环比下降8.16% ；做市转让企业和协议转让企业分别成交金额15.07 亿元和 31.08 亿元，做市转让环比下降 21.90% ，协议转让环比上升 5.86%。 上周新三板新增挂牌企业27 家，比之前一周减少12 家。目前， 新三板总挂牌企业家数达到11283 家（截至2017 年6 月18 日），其 中做市转让企业数达1554 家，另有待挂牌企业1