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改写京津冀阔斧行老树开新花分外香
[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-7-20 冀东水泥(000401 ) 公司研究(深度报告) 改写京津冀 阔斧行 评级 买入 维持 老树开新花 分外香 [Table_当前股价:Price] 10.23 元 [Table_Summary] 报告要点 [Table_Author] 重组面纱彻底揭开,供给侧改革重磅登场 分析师 范超 (8621 就水泥行业而言,更为充分的市场竞争环境决定了供给侧改革践行意义更 fanchao@ 强;当前来看推进略超出预期,提出了成立专项资金、错峰生产、产能互换、 执业证书编号:S0490513080001 严禁新增产能等建议等一系列组合拳。当然大企业的配合意愿更强,毕竟市 分析师 李金宝 (8621 场法则倒逼的是小产线出清,可进一步抬升龙头地位。而冀东与金隅的整合 lijb2@ 则打响了行业的第一枪,无论是内生价值还是示范意义都将被人铭记。 执业证书编号:S0490516040002 就方案本身而言,金隅现金55.25 亿元取得冀东集团55%控制权 (唐山国资 联系人 张佩 委持股45% ,为其二股东),同时冀东水泥以9.31 元价格,向金隅股份发行 (8621 13.9 亿股,作价 130 亿收购旗下31 家水泥商混环保资产,同时募集配套资 zhangpei1@ 金不超过 30 亿元收购少数股东权益及项目建设支出等。完成后,冀东成为 双方水泥资产的唯一平台,金隅通过控股冀东集团赚取并表收益。 公司基本数据 2016.07.19 [Table_Base] 总股本(万股) 134752 深蹲起跳,1+12 逐步验证 流通A 股/B 股(万股) 134712/0 资产负债率 75.12% 1、高集中度的红利持续释放:合并完成后冀东熟料产能由 7483 万吨增至 每股净资产(元) 6.77 10822 万吨,规模居全国第3 ,在京津冀市场份额达56% ,具备绝对管控力, 市盈率(当前) -8.04 更深远意义在于:首先,合
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