投资学基础教材教学稿件.pptVIP

* * 第一章 投资学基础 本章要点： 1、实物资产与金融资产 2、金融资产的分类 3、投资过程 4、金融环境的主体 5、金融中介 通过本章的学习，熟练掌握实物资产和金融资产的含义，熟悉金融资产的分类，理解金融市场的竞争导致风险—收益的权衡，掌握金融中介的组成与功能，了解金融环境的新趋势。 第一节 投资的定义 一、投资的定义 （一）金融资产与实物资产 资产，是指任何具有交换价值的所有物，能够为其所有者带来某种经济利益。 1、实物资产 2、金融资产 3、金融资产和实物资产的联系与区别 （二）投资的定义 1、西方经济学家对投资含义的解释 威廉·夏普，为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现在一定的消费(价值)。 （2）投资的目的是为了获得收益 ① 投资目的的类别 ——投资的宏观效益与微观效益 ——投资的直接效益与最终效益 ——投资的财务效益和社会效益 ② 投资目的具有复杂性和多样性 不同社会制度条件下的投资目的不同 不同投资主体的投资目的可能不同 一、投资的定义（续） ③ 投资可能获取的效益具有不确定性 投资风险使投资收益具有不确定性 投资风险是对投资的内在约束 只有在风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效调节 例1: 投资效益与投资风险之间的关系 美国各种证券的投资收益 国库券的报酬率在每年14.7%(1981)到~0.02%(1938)之间变化，平均收益率为3.74% 长期政府债券的报酬率在每年40.36%(1982)到~6.09(1958)之间变化，平均收益率为5.36% 公司债券的报酬率在每年43.76%(1982年)到~8.09% (1969年)之间变化，平均报酬率为5.90％ 普通股票的报酬率在53.99%(1933年)到~43.34％(1931年)之间变化，平均报酬率为12.34％ 一、投资的定义（续） 一、投资的定义（续） （3）投资的结果形成可获利的资本或资产 资本的内涵 马克思对资本的阐述，资本是带来剩余价值的价值，它反映着资本家剥削雇佣劳动者的生产关系。 西方经济学家对资本的阐述 杜尔阁，资本是通过货币等形式积累起来的可以增殖的价值，包括货币和财货。 亚当·斯密，可以给所有者带来收入的财货积累才是资本。 门格尔，资本是现在为我们所掌握的而在将来使用的那些更高级的经济财货（生产性财货）。 一、投资的定义（续） 瓦尔拉，凡是可以被多次使用，即所谓耐久性的财货，不管其目的如何，均称之为资本 。 熊彼特，资本是交换经济中的一种要素, 是在任何时候转交给企业家的一宗支付手段的数额。 萨缪尔森，资本是一种不同形式的生产要素，资本的本身就是经济产出的耐用投入品。 本课程对资本的界定，本书在广泛的意义使用资本和资产这两个范畴，在一些场合，资本和资产是同义语，即资本或资产是指能给所有者带来货币收入的物品。 只有在容易引起误解时，本书才对资本和资产予以严格区分。 一、投资的定义（续） 3、投资的分类 （1）按照投资的运用方式，可分为直接投资和间接投资 （2）按照投入资金增加的资产种类，可分为实物投资和金融投资 直接金融与间接金融 间接金融：又叫间接融资，是指融资方与投资方通过金融中介而间接融通资金的方式，即融资方向银行申请贷款，银行向投资人吸收储蓄的方式。 一、投资的定义（续） 3、投资的分类 （2）按照投入资金增加的资产种类，可分为实物投资和金融投资 直接金融：又叫直接融资，是指融资方与投资方不通过金融中介而直接融通资金的方式，即融资方直接向社会发行股票债券向投资人筹措资金的方式。 直接金融投资与间接金融投资 (一)直接金融投资：指投资者在资本市场上直接购买股票、债券等由筹资者发行的基础证券，通过买卖获得收益的投资方式。 (二)间接金融投资：指投资者不直接购买基础股票债券等有价证券，而是通过购买基金份额、期货、期权、备兑权证等金融衍生品而获得收益的投资方式。 注：有的论文作者将直接金融投资就称为直接投资，这容易引起概念的混淆。 （一）西方经济学发展简史——经济学家谱图（续） 明确区分了固定资本和流动资本两个范畴 明确指出了增加资本积累对经济发展的作用 研究了增加资本的途径 研究了资本使用方向对经济的影响 提出了以绝对成本学说为基础的投资地域和国际分工理论 研究了市场机制对投资的调节作用 提出了适合市场经济发展初期需要的投资政策主张 （二）现代投资理论的产生——投资理论源流图 以庞巴维克、费雪等人 为代表的 新古典主义资本理论 以马歇尔为代表的 新古