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计算机财务管理 第五章 投资决策模型 学习目标 本章内容 5.1.1 投资决策模型建立的意义 长期投资的特点 投资数额大 影响期限长 风险大 5.1.1 投资决策模型建立的意义 投资决策的程序 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目的再评价 5.1.2 投资决策模型的基本内容 本章内容 5.2.1 投资决策指标 非贴现现金流量指标 回收期=原始投资额/每年现金净流量 会计收益率=年平均净收益/原始投资额 贴现现金流量指标 净现值(NPV) 现值指数(PVI) 内含报酬率(IRR) 5.2.2 投资决策指标函数分析 净现值函数 NPV() IRR内含报酬率函数 MIRR()修正的内含报酬率函数 现值指数的计算 例题见 P151-155 通过使用贴现率以及一系列未来支出（负值）和收入（正值），返回一项投资的净现值。 语法 NPV(rate,value1,value2, ...) Rate???? 为某一期间的贴现率，是一固定值。 Value1, value2, ...???? 为 1 到 29 个参数，代表支出及收入。 Value1, value2, ...在时间上必须具有相等间隔，并且都发生在期末。 NPV 使用 Value1,Value2, … 的顺序来解释现金流的顺序。所以务必保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。 如果参数为数值、空白单元格、逻辑值或数字的文本表达式，则都会计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的文本，则被忽略。 如果参数是一个数组或引用，则只计算其中的数字。数组或引用中的空白单元格、逻辑值、文字及错误值将被忽略。 说明 函数 NPV 假定投资开始于 value1 现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期。函数 NPV 依据未来的现金流来进行计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到 函数 NPV 的结果中，而不应包含在 values 参数中。 如果 n 是数值参数表中的现金流的次数，则 NPV 的公式如下： 函数 NPV 与函数 PV（现值）相似。PV 与 NPV 之间的主要差别在于：函数 PV 允许现金流在期初或期末开始。与可变的 NPV 的现金流数值不同，PV 的每一笔现金流在整个投资中必须是固定的。 函数 NPV 与函数 IRR（内部收益率）也有关，函数 IRR 是使 NPV 等于零的比率：NPV(IRR(...), ...) = 0。 IRR返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不必为均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔产生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付（负值）和定期收入（正值）。 语法 IRR(values,guess) Values???? 为数组或单元格的引用，包含用来计算返回的内部收益率的数字。 Values 必须包含至少一个正值和一个负值，以计算返回的内部收益率。 函数 IRR 根据数值的顺序来解释现金流的顺序。故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数值。 如果数组或引用包含文本、逻辑值或空白单元格，这些数值将被忽略。 Guess???? 为对函数 IRR 计算结果的估计值。 Microsoft Excel 使用迭代法计算函数 IRR。从 guess 开始，函数 IRR 进行循环计算，直至结果的精度达到 0.00001%。如果函数 IRR 经过 20 次迭代，仍未找到结果，则返回错误值 #NUM!。 在大多数情况下，并不需要为函数 IRR 的计算提供 guess 值。如果省略 guess，假设它为 0.1 (10%)。 如果函数 IRR 返回错误值 #NUM!，或结果没有靠近期望值，可用另一个 guess 值再试一次。 说明 函数 IRR 与函数 NPV（净现值函数）的关系十分密切。函数 IRR 计算出的收益率即净现值为 0 时的利率。 5.2.2 投资决策指标函数分析 本章内容 5.3 投资决策相关函数——折旧函数 5.3.1 直线折旧法 年折旧额=（原始成本-预计净残值）/使用年限 SLN ( cost, salvage, life ) 例题: P156 5.3 投资决策相关函数——折旧函数 5.3.2 年数总和法 年折旧额=（原始成本-预计净残值）*尚可使用年限/使用年限之和 SYD ( cost, salvage, life, per ) 例题: P157 5.3 投资决策相关函数——折旧函数 5.3.3 双倍余额递减法 年折旧额=期初固定资产账面余额*双倍直线折旧率 双倍直线折旧率=2*（1/预计使用年限）*100% DDB( cost, salvage, life