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1.单利：是一种本生利而利不生利的计息方法。 Pv：现值 i：计息期数 I：利息 (1) 单利终值的计算 设S为终值 S= (2) 单利现值的计算 2.复利：是一种本生利，利也生利的计算方法。 (1)复利终值 S= 叫复利终值系数 (2)复利现值 也叫贴现，贴现时所用的利息率也叫贴现率。 3.普通年金 (1) 普通年金终值计算：是指每期期末收入或支出等额款项的复利终值之和。 (2) 年偿债基金：是为在未来某一时点偿还一定数额的债务现在(分期)应存入多少钱 A=S 也可根据年金终值系数求其倒数来确定。 (3)普通年金现值：是指每期期末收入或支出等额款项的复利现值之和。 债券筹资管理 1. 债券发行价格确定方法： 债券发行价格 = n：债券的期限 t：付息期数，市场利率通常指债券发行时的市场利率 2．融资租赁租金：分为平均分摊法或等额年金法 (1)平均分摊法 每次支付租金 = (2)等额年金法 每年支付租金= （每年年末采用） 如果采用即付年金(先付年金)年初支付 每年初支付的租金= 商业信用筹资管理(是否应放弃现金折扣) 放弃现金折扣的机会成本率= 现金折扣率×360 (1-现金折扣率)×(信用期-折扣期) 企业财务人员需要将放弃现金折扣的成本率与银行借款率利率进行比较，如果成本率大于银行借款利率，则企业放弃现金折扣的代价较大，对企业不利。 资本成本 1．债务成本——长期借款成本 或 K：长期借款成本 IL：长期借款年利息 L：长期借款总额，即借款本金 T：企业所得税率 RL：借款年利率 f：筹资费用率 2.股权资本或权益成本 (1)优先股成本 KP：优先股成本 DP：优先股年股息，等于优先股面额乘固定股息率 PP：优先股筹资总额，按预计的发行价格计算 f：预计筹资费率 (2)普通股成本：股东投资期望收益率即为公司普通股成本 股利折现法：是一种特殊未来期望股利收益折为现值，以确定其成本率的方法 KE：普通股的成本 D1：第1年的预计股利额 g：普通股股利预计年增长率 f：筹资费率 PE：普通股筹资总额按发行价计算 风险收益调整法：是以投资者的风险收益对比观念出发，来确定发行公司股票成本的方法。 投资总收益率=无风险收益率+风险收益贴补率 a.股票——债券收益调整法，又称风险溢价法 KB：税前债券成本 b.资本资产定价模式(CAPM)法，根据风险收益均衡原理确定单位风险溢酬。 j：某一公司股票 K：股票成本 ：公司股票投资风险系数 Rm：市场平均投资收益率 Rf：无风险证券投资收益率，即国库券利率 ：风险溢酬率 综合成本：指企业全部长期酱成本的总成本，通常以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定，它又称加权平均资本成本。 ：综合资本成本 ：即第i种个别资本成本 ：即第i种个别资本占全部资本的比重 杠杆效应 1. 经营杠杆效应(系数)：体现为利息和所得税之前的盈余(简称息税前利润EBIT)变动与销售额变动间的倍率关系。 DOL=== ：息税前利润变动额 ：变动前息税利润 ：销售变动量(额) Q：变动前(或基期)销售量(额) S：销售额 VC：变动成本 F：固定成本 2．财务杠杆效应：指利用债务筹资而给企业带来的额外收益。 息税前利润变动下的杠杆效应 DFL= I：债务筹资的利息，在负债筹资额不变下，利息保持不变 EBIT-I：扣除利息的税前利润额 财务杠杆系数的含义：在资产总额及负责筹资额保持不变的前提下，净资产收益率或每股收益额将定息税前利润的倍数增长。 净资产收益率的增长率(倍数)=财务杠杆系数*息税前利润增长率，财务杠杆系数越大则筹资风险也越大，其负债筹资的杠杆效应也越大。 息税前的利润不变的情况下，负债比的变动对净资产收益率的影响。 总资产报酬率= 税后净资= 总资产+ 负债资本 * 总资产 — 平均负 产收益率 报酬率 股权资本 报酬率 债利润 *（1-所得税税率） 总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝（息税前利润＋固定成本）/（息税前利润－利息） 资本结构决策的方法： 比较资本成本法 WACC(方案几)= 进行计算与比较，选择资本成本最低的方案。 2．无差别点分析公式（使得每种方案得净资产收益率或每股净收益相等的点） （EBIT-A方案的年利息）×（1-所得税率） ＝ A方案下的股权资本总额（净资产） （EBIT-B方案的年利息）×（1-所得税率） B方案下的股权资本总额（净资产） 当息税前利润=计算出的EBIT时，选择两种方案都可以 当息税前利润＞计算出的EBIT时，选择追加负债筹资方案更为有利 当息税前利润＜计