金融理论与实务第四章.pptVIP

第四章 汇率与汇率制度 第一节 外汇与汇率 第二节 汇率的决定与影响因素 第三节 汇率的作用 第四节 汇率制度 本章要求：准确识记本章的基本概念，领会并应用基本理论；掌握汇率的标价方法、汇率的作用；理解外汇的基本含义、汇率的各种决定理论。 第一节 外汇与汇率 一、外汇 （一）含义 动态含义：是指国外汇兑，即人们通过特定的金融机构将一国货币兑换成另一种货币，借助于各种金融工具对国际债权债务关系进行非现金结算的行为。 静态含义：是指一切以外国货币表示的资产，包括外国货币、外币有价证券（如外国政府债券、信用级别比较高的外国公司债券和股票等）、外币支付凭证等。 我国2008年修订的《外汇管理条例》的定义为：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括外币现钞（包括纸币、铸币）、外币支付凭证或者支付工具（包括票据、银行存款凭证、银行卡等）、外币有价证券（包括债券、股票等）、特别提款权和其他外汇资产。 （二）外汇的种类 1.自由外汇和非自由外汇：能否自由兑换和自由向其他国家进行支付 2.即期外汇和远期外汇：交割期限的不同（是否在成交后2个营业日内进行交割）。 第一节 外汇与汇率 二、汇率 （一）汇率及其标价方法★ 汇率：是一国货币折算成另一国货币的比率，或者说是一国货币相对于另一国货币的价格。将两国货币兑换比率表示出来的方法叫汇率标价法。目前，汇率标价方法有两种：直接标价法和间接标价法。 直接标价法是指以一定单位（100或1000）的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示汇率。包括我国在内的世界上大多数国家都采用直接标价法。 在直接标价法下，如果外汇汇率下跌，则本国货币升值；反之，则贬值。 间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示的汇率。如英镑、美元。 在间接标价法下，如果外汇汇率下跌，则本国货币贬值；反之，则升值。 第一节 外汇与汇率 （二）汇率的种类 1.基准汇率和套算汇率 ：制定汇率的方法不同 基准汇率 ：选定一种或几种外国货币作为关键货币，制定各关键货币与本国货币的兑换比率 。 关键货币的选择标准一般是：可以自由兑换，在本国国际收支中使用较多，在外汇储备中占比大。如：美元、欧元、日元等。 我国基准汇率有：人民币对美元、欧元、日元、港币、英镑的汇率。 套算汇率又称交叉汇率，是根据本国基准汇率套算出本国货币对其他货币的汇率，或套算出其他外币之间的汇率。 2.即期汇率和远期汇率 ：外汇交易的清算交割时间不同 即期汇率：买卖双方成交后的当日或2个营业日内进行外汇交割 远期汇率与即期汇率之间存在差额，差额用升水、贴水或平价来表示。升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水则表示远期汇率比即期汇率低，平价表示两者相等。 第一节 外汇与汇率 3.买入汇率、卖出汇率和中间汇率 ：银行买卖外汇的角度区分 买入汇率与卖出汇率的算术平均数是中间汇率 4.官方汇率和市场汇率 ：国家对汇率管制的宽严程度不同 官方汇率亦称法定汇率，是指国家货币管理当局所公布的汇率。市场汇率是指在外汇市场上由外汇供求决定的汇率。 5.名义汇率和实际汇率 :是否剔除通货膨胀因素 实际汇率等于名义汇率用外国与本国价格水平之比调整后的值，公式为：实际汇率=名义汇率×（外国价格指数÷本国价格指数）。 第二节 汇率的决定与影响因素 一、汇率决定的各种理论解说 （一）国际借贷说：认为国际借贷关系是决定汇率变动的主要因素。该理论第一次比较系统地解释了国际借贷关系中外汇供求的变动对汇率的短期影响。 （二）购买力平价理论：认为人们之所以需要其他国家的货币，是因为这些货币在其发行国具有购买商品和服务的能力，两国货币的兑换比率就主要应该由两国货币的购买力之比决定。 1.绝对购买力平价：以“一价定律”为基础。所谓“一价定律”，是指在不考虑交易成本的条件下，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应该是相同的。当所有商品都满足一价定律，且在两国物价指数的编制中各种可贸易商品所占比重相等的情况下，两国货币在某一时点上的汇率水平取决于两国物价指数之比。 2.相对购买力平价理论则认为，交易成本的存在使“一价定律”并不能完全存在，同时在各国物价指数的编制中，不同国家所选取的样本商品及其所占的权重也不相同。在此情况下，该理论提出，一定时期两国汇率水平的变动是两国之间相对通货膨胀率决定的，通货膨胀率较高的国家货币应该贬值，反之则应该升值。 第二节 汇率的决定与影响因素 （三）汇兑心理说：强调人们的心理因素对汇率决定的影响，其理论基础是边际效用价值论。核心观点是：人们之所以需要外国货币，除了用外国货币购买商品外，还有满足债务支付、进行投资或投机、资本逃避等需求，正是这种需求使外国货币具有了价值。 （四）利率平价理论：利率平价理论侧重