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跟踪评级报告 济南市历城区国有资产运营有限公司 主体与相关债项2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】269 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 济南市历城区国有资产运营有限公司(以下简称 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 “历城国资”或“公司”)主要从事政府授权范围内 债项信用 的国有资产运营管理、土地开发整理及城镇基础设施 债券 额度 年限 跟踪 上次评 建设投资等业务。评级结果反映了济南市及历城区经 评级 简称 (亿元) (年) 级结果 济、财政实力依然较强,公司面临较好的发展环境, 结果 15 历城债 12 7 AA AA 公司作为历城区基础设施开发与建设主体,在历城区 经济发展中具有重要地位,并继续获得历城区政府资 本金注入、税收优惠、财政贴息和财政补贴等多方面 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015 2014 2013 有力支持等有利因素;同时也反映了公司未来资金回 总资产 92.29 78.90 62.36 收受财政拨款进度的影响仍较大,资产中以土地为主 所有者权益 68.86 58.40 45.07 的存货占比仍较高,未来资产变现受土地行情等因素 主营业务收入 2.54 3.03 2.46 的影响仍较大,经营性净现金流对债务缺乏保障能力 利润总额 2.76 3.02 2.45 等不利因素。 经营性净现金流 -0.38 2.03 -3.64 综合分析,大公对公司“15 历城债”信用等级维 资产负债率(%) 25.39 25.98 27.72 持AA,主体信用等级维持AA,评级展望维持稳定。 债务资本比率(%) 16.54 19.76 19.01 有利因素 毛利率(%) 93.17 96.93 96.22 ·2015 年,济南市及历城区经济、财政收入保持增长, 总资产报酬率(%) 3.21 3.98 4.08 历城区经济财政指标在济南市下辖区县中排名仍 净资产收益率(%) 4.01 5.17 5.44 靠前,公司面临较好的发展环境; 经营性净现金流利 -0.81 1.91 -3.42 ·公司作为济南市历城区重要的开发与建设主体,在 息保障倍数(倍) 经营性净现金流/ 历城区经济发展过程中发挥重要作用; -1.74 10.76 -23.55 总负债(%) ·公司继续获得历城区政府资本金注入、税收优惠、 注:公司财务报表按照旧会计准则编制。 财政贴息和财政补贴等多方面有力支持。 不利因素 评级小组负责人:李晓然 ·由于土地整理开发和项目建设等业务投资规模大, 评级小组成员:闫 铮 隋 冰 联系电话:010-51
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