社会主义经济理论与实践--第二讲 中国股票市场的发展与规范.pptVIP

社会主义改革与建设第二讲 中国股票市场的发展与规范北京大学光华管理学院教授曹凤岐 二ｏｏ四年四月十三日 一、中国股票市场的功能 （一）促进了以市场方式调配企业资源 （二）推动了企业改革的发展 （三）拓宽了投资渠道 （四）促进了中国经济国际化进程 二、中国股票市场的特点 （一）股票市场发展迅速 二、中国股票市场的特点 （二）逐步走向规范 （三）发行和交易逐步市场化和国际化 （四）证券监管体系趋于完善 （五）中国股票市场仍是不规范的市场 三、中国股票市场的缺陷及原因分析 （一）制度风险：制约股票市场发展的最大障碍 （二）融资定位：股票市场难以发挥有效配置资源的功能 （三）信用失缺：阻碍股票市场发挥功能的瓶颈 （四）结构失衡：导致股票市场“半身不遂” （五）基础薄弱：上市公司素质低，影响股票市场效率的发挥 四、国有股减持与流通 （一）在我国上市公司中存在不能流通的 国有股是历史遗留问题 国有股概念最早出现在1992年，当时的体改委和其他几个部门联合发布的几个股份制试点文件中。 四、国有股减持与流通 在《股份制试点企业国有资产暂行规定》中规定，“国家股为有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产向股份制试点企业投资形成的股份。国有法人股是全民所有制企业用国家授予其自主经营的国有资产向独立于自己的股份制试点企业投资形成的股份。国家股和国有法人股，其性质均属国家所有，统称为国有资产股（简称国有股）。” 四、国有股减持与流通 1994年11月由国家国有资产管理局和国家体改委颁布的《股份有限公司国有股权管理暂行办法》提出按投资主体和产权管理主体的不同情况，划分“国家股”和“国有法人股”。 明确指出：“国家股是指有权代表国家投资的机构或部门向股份公司出资形成或依法定程序取得的股份。国有法人股是指具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份。国家股和国有法人股统称为国家股权。” 四、国有股减持与流通 要“保证国家股或国有法人股的控股地位。国有股权控股分为绝对控股和相对控股。绝对控股是指国有股权持股比例占50％以上（不含50％）；相对控股是指国有股权持股比例高于30％低于50％，但因股权分散，国家对股份公司具有控制性影响。” 由于股份制改革对国有股的一些特别规定，导致了在从国有企业改造过来的上市公司在国有股占的比重过大且 不能流通。 国有股不流通为后来中国上市公司和证券市场的发展带来了巨大的隐患。 四、国有股减持与流通 　表9 深沪两市上市公司2001年12月底股本结构表 数量 比率 一、尚未流通股份 发起人股 3121.1 59.81％ 其中：国家股 2410.61 46.20％ 境内法人股 663.17 12.71％ 境外法人股 45.8 0.88％ 其他 1.53 0.03％ 募集法人 245.25 4.70％ 内部职工股 23.75 0.46％ 下柜公司待流通股 0 0.00％ 其他未流通股 13.64 0.26％ 尚未流通股份合计 3404.85 65.25％　 四、国有股减持与流通 　续表9 深沪两市上市公司2001年12月底股本结构表 数量 比率 二、已流通股份 境内上市人民币普通股 1318.13 25.26％ 境内上市外资股 163.09 3.13％ 境外上市外资股 331.94 6.36％ 下柜公司已流通股 0 0.00％ 其他已流通股 0 0.00％ 已流通股份合计 1813.16 34.75％ 股份总数 5218.01 100.00％ 数据来源：中国证监会网站 四、国有股减持与流通 　表10 深沪两市上市公司2004年2月底股本结构表