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基于ISM的基础设施PPP项目的风险因素研究摘要： PPP基础设施项目投资规模巨大且不可分割、合同关系复杂、周期长、可变因素多，使得公共部门和私营机构在项目全生命周期内面临着潜在风险，且风险因素涉及面广、影响因素众多，因素间的主次关系和层级关系不明确。基于ISM理论的思想，给出基础设施PPP项目风险的解释结构模型的构建示意图，结合国内外学者的研究成果，总结、归纳出宏观、中观和微观三个层面的20个影响风险的因素。采用解释结构模型（ISM）分析法，建立了一个能够清晰描述各个风险间影响关系的风险系统十级递阶结构模型，并指出项目参与方在实际风险管理中不同阶层应该着重关注的风险因素。关键字：PPP模式;基础设施;解释结构模型;风险因素 引言我国目前正在积极探索引入项目融资的方法，特别是通过公私合营（Public Private Partnership，PPP）的运行模式来满足国家对于大型基础设施建设的需求。作为一种制度安排形式和项目融资模式，公私合作伙伴关系(PPP)提供了可行有效的路径选择，在中国越来越受到青睐。PPP模式下基础设施项目持续时间长、投资巨大、参与方众多、合同关系复杂、 风险因素多、风险程度高，项目的成功很大程度上依赖于高效的风险管理。因此，分析基础设施PPP项目的风险因素及其重要度，并对风险进行有效地管理，对于项目投资者和承包商都是十分必要的。解释结构模型（ISM）可以把模糊不清的想法转化为直观的具有良好结构关系的模型，利用ISM可以很好地分析基础设施PPP项目的风险因素间的复杂关系和不清晰的结构。1 基础设施PPP项目的理论基础1.1 PPP模式的理论基础随着项目融资的发展，有一个词PPP(Public Private Partnership，公私合伙或合营，又称公私协力)开始出现并越来越流行，特别是在欧洲。该词最早由英国政府于1982年提出,并在1992年英国最早应用PPP模式。 我国早在上世纪八十年代首次引入PPP模式建设项目，至今已走过三十余年，经历了探索阶段（1984-1993年）、小规模试点阶段（1994-2002年）、推广试点阶段（2003-2008年）、短暂停滞阶段（2009-2012年）和新一轮推广阶段（2013年至今）等五个阶段。PPP模式是国际上公认的市场参与公共资源配置（公共产品或公共服务提供领域）的最有效途径之一，PPP在我国被译作“政府与社会资本合作模式”。PPP模式是指公共部门与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或为了提供某种公共物品和服务，以特许经营权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系。PPP 定义十分宽泛没有固定的定义，PPP 有广义含义和狭义含义。PPP 广义上泛指公共部门与私人部门为提供公共产品或服务而建立的各种合作关系，而 PPP 狭义上是一系列项目融资模式的总称，包含BOT、TOT、DBFO等多种模式。PPP模式的内涵主要包括以下四个方面：（1）PPP是一种新型的项目融资模式。项目PPP融资是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及政府扶持措施的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排融资。项目经营的直接收益和通过政府扶持所转化的效益是偿还/doc/1323507.html贷款的资金来源，项目公司的资产和政府给予的有限承诺是贷款的安全保障。（2）PPP融资模式可以使民营资本更多地参与到项目中，以提高效率，降低风险。这也正是现行项目融资模式所欠缺的。政府的公共部门与民营企业以特许权协议为基础进行全程的合作，双方共同对项目运行的整个周期负责。PPP方式的操作规则使民营企业参与到城市轨道交通项目的确认、设计和可行性研究等前期工作中来，这不仅降低了民营企业的投资风险，而且能将民营企业在投资建设中更有效率的管理方法与技术引入项目中来，还能有效地实现对/doc/182571.html项目建设与运行的控制，从而有利于降低项目建设投资的风险，较好地保障国家与/doc/1154797.html民营企业各方的利益。这对缩短项目建设周期，降低项目运作成本甚至资产负债率都有值得肯定的现实意义。（3）PPP模式可以在一定程度上保证民营资本“有利可图”。私营部门的投资目标是寻求既能够还贷又有投资回报的项目，无利可图的基础设施项目是吸引不到民营资本的投入的。而采取PPP模式，政府可以给予私人投资者相应的政策扶持作为补偿，从而很好地解决了这个问题，如税收优惠、贷款担保、给予民营企业沿线土地优先开发权等。通过实施这些政策可提高民营资本投资城市轨道交通项目的积极性。（4）模式在减轻政府初期建设投资负担和风险的前提下，提高城市轨道交通服务质量。在PPP模式下，公共部门和民营企业共同参与城市轨道交通的建设和运营，由民营企业负责项目融资，有可能增加项目的