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2018-02-16 发布于天津
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上公司半年报点评

上市公司半年报点评上市公司半年报点评证券研究报告机械行业-电力设备增持维持国电南自（600268 ） 2013 年 8 月 8 日电力设备及新能源行业高级分析师：牛品亏损源于营业外收入大幅下降 SAC 执业证书编号：S0850511060001 np6307@ 021 2013 年 8 月 7 日收盘价：5.55 元电力设备及新能源行业分析师：房青 6 个月目标价：6.16 元 SAC 执业证书编号：S0850512050003 fangq@ 021 事件：半年报营业收入同比增长10.63%，净利润亏损。报告期，公司实现营业收入17.41亿元，较上年同期增长10.63%；实现订货30.48亿元，与上年同期相比增长了14%；归属于上市公司股东净利润-6443.33万元，去年同期3110.36万元；稀释每股收益-0.10元，基本符合市场预期。本期无分红方案。点评：自动化、输变电总包为业绩增长主要驱动，净利润下滑源于营业外收入及投资损失。公司上半年营业收入同比增长 10.63%，自动化产品、输变电总承包为业绩增长主要驱动。公司净利润下滑且亏损主要缘于：（1 ）所投资公司—克硫环保、扬州南自开关亏损严重，公司投资损失-616.97 万元，2012 年同期-321.78 万元。（2 ）营业外收入5045.32 万元，去年同期 1.60 亿元，源于原办公地补偿款已在 2012 年确认，政府补助由2012 年同期 6731.49 万元降至 4982.19 万元。主营毛利率维持稳定，输变电总包、轨交自动化毛利率波动较大。公司主营毛利率 26.91% ，同比下降 0.42 个百分点。分项来看，轨道交通自动化毛利率增加 20.16 个百分点、电网自动化产品毛利率增加 3.3 个百分点；输变电总包毛利率下降 25.22 个百分点、水电自动化毛利率下降 14.97 个百分点、信息安防毛利率下降 21.66 个百分点、节能减排毛利率下降 7.22 个百分点；其它产品毛利率相对稳定。表 1 国电南自主要财务指标指标 2013Q2 2013Q1 2012 2012Q2 营业收入（亿元） 11.92 5.49 41.47 10.34 综合毛利率（% ） 26.79 26.56 2