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ECON1003 經濟學09 金融市場與制度 本章內容 仲介與風險 金融工具與機構 外匯 貨幣數量學說 貨幣政策 1. 仲介與風險 1.1 人際網路 在共議的人際網路下，每個人都得考慮到對其他人的信任關係。即使仕紳雖獲得其他村民們的信任，但也僅是他們對他人關係的四分之一。 仕紳擔任中間人仲介 。 1.2 民間標會 民間標會的會首，是以金錢利益為目的居中協調的中間人。 傳統仕紳的居中協調並非以直接的金錢利益為目標。 會首利用村民對他的信任，將複雜的信任網路簡化成他與個別村民的單線關係。 在民間標會中，除了「會首」可以借到一筆無息的金錢外，參與的「會腳」也可因成功組織而分享合作利得（資金周轉）。 1.3 一般產業的仲介 中介，也可稱仲介，以專業的方式減少交易雙方的合作困難： 媒婆 求職網站 房屋仲介 公關公司 就整個產業言，仲介降低市場機制的交易成本 1.4 錢莊與信用合作社 錢莊＝存款者與最終貸款者間的仲介。 他們從百姓吸收存款，再貸放給工商人士。 唐宋時，製造業興起、外國貿易往來頻繁，錢莊提供經濟活動 的周轉資金。 1.5 仲介成本 仲介成本=仲介業者的機會成本。 存款與放款間的利率差距必須大過錢莊的機會成本。 放款利率＝存款利率＋仲介成本。 自由競爭可以降低存放款的利率差。 1.6 銀行 銀行＝較大規模的錢莊或信用合作社，承做廠商經常性的短期周轉的融通。 廠商 將周轉資金的需求交由幾家固定的銀行承做， 並因熟悉的業務往來而減少交易成本。 銀行 吸收一般人的短期存款，專精在短期融通可以 減少籌措長期資金上可能面臨的不確定因素。 1.7 風險貼水 風險貼水 (risk premium) ： 對風險的金錢補貼，以維持相同的效用。 1.8 風險與報酬率 不同的金融資產具有不同的風險與報酬率的組合。 不同的個人對風險與報酬率的組合的偏好不同。 2. 金融工具與機構 2.1 私人發行之金融工具 廠商的更新與擴廠都需要資金，除向銀行借款外，也會尋找其他成本較低的融通方式，譬如： 股票。 公司債。 商業本票。 股票 股票（stock，equity ）＝一種有價證券，是招募股東合夥投資時出資多少的所有權憑證。 投資者成為股東，並分享公司的利潤；但也要共同承擔公司的虧損。 存託憑證（Depositary Receipt）＝發行公司委託一家外國銀行發行該公司股票的所有權憑證。 因在國外市場發行，憑證所代表的股票存放與發行公司所在的保管銀行。 長期融資工具 擔保（普通）公司債 (Mortgage Bond) ＝發行公司以土地、廠房、設備、有價證券作擔保，或由第三者（通常為金融機構）加以保證而發行的公司債。 無擔保（普通）公司債 (Debenture Bond)＝發行公司僅憑其信用發行的公司債。因沒有擔保品。 利率比擔保公司債高。 可轉換公司債 (Convertible Bond)＝規定債券持有人在一定的期限內，按一定的轉換比率或轉換價格，可將公司債權轉換成該公司的普通股股票。 利率較普通公司債為低。 短期融資工具 (融資性) 商業本票 (Commercial Paper) ＝企業為籌集短期資金，經金融機構保證而發行的商業本票，期限最多不得超過一年。 發行商業本票的成本通常比向銀行短期融資低，企業資金調度更具彈性。 銀行承兌匯票 (Bankers‘ Accertance) ＝ 企業進行商業交易，買方或賣方簽發一定金額的匯票，並委託銀行承兌。 銀行承兌匯票不須保證，也不必經票券公司承銷，成本較低。 2.2 金融市場分類 到期期限 (maturity) 區分： 貨幣市場之金融工具： 一年期以下的憑證 國庫券、商業本票、可轉讓定期存單 資本市場之金融工具： 一年期以上的憑證，股權為主。 金融市場分類 中央銀行分類: 貨幣市場、債券市場 、股票市場、外匯市場 發行分類 初級次場：發行的市場，通常是代理發行的銀行 次級市場：憑證轉手的市場，如台灣證券交易所、紐約證券所 不動產市場：房產、地產 (臺灣證券交易所) 股價指數選擇權 金融市場 月統計 歷年股票市場 年統計 2.3 政府發行之融通公債 公債＝各級政府為籌集資金而募集之債。 公債名稱迭有變更：愛國公債，曆年命名短期公債，中央政府建設公債。 為了搶借款，政府公債的利率通常高過市場利率。 歷史上政府公債大都是用半強迫的方式要求巨商富賈或銀行購買。直到最近，政府才以自由競標方式決定公債的價格或利率。 政府債務 政府債務 ＝政府為籌措收支差絀之財源，而對政府以外部門洽借之直接債務之累計。 亦即：負債科目中之應付債款部分，包括銀行借墊款、內債及外債。 國庫券亦屬政府之短期債務，但非為調節國庫收支而未列入預決算。 故知包括國庫券債務，應稱廣義之政府債務。 公債依存度 ＝公債收入占政府歲出之比率。