去库存号角已吹响更多政策还在路上-交通银行.PDF

交通银行金融研究中心(BFRC) 行 业 快 评 2016 年第12 期 交通银行金融研究中心 （发研部） 2016 年2 月26 日 去库存号角已吹响 更多政策还在路上 ——房地产行业1 月数据点评 1 月70 个大中城市住宅均价环同比继续改善，一线城市 继续领跑。春节前后三道政策相继出台，这是一揽子盛宴的 开端，接下来将进入政策蜜月期，更多促进措施将沿着“高频 率、微刺激”的路径陆续推出。在需求端，可供选择的政策储 备主要有五个：降成本、加杠杆、调公积、轻税负和增人口； 在供给端，最主要的是土地资源和存量住房的配置和管理。 一、大中城市房价环同比继续改善 1 月全国 70 个大中城市新建商品住宅价格环比和同比 算术平均涨幅分别为 0.28%和 1.08%，较上月继续提高。其 - 1 - 交通银行金融研究中心(BFRC) 中一线城市环比上涨 2.15% ，均价较去年同期则大涨了 23.85% ；二线城市环同比温和提升0.40%和 1.39% ；仅三线 城市房价继续下跌，但跌幅收窄，环同比分别为-0.04%和- 1.79%。在非限购城市普遍拉开去库存帷幕、鼓励大户型和多 套房的同时，上海却出台了增加中小户型供应的政策，一线 城市仍为供不应求所困的状况可见一斑。然而在近两年内， 一线城市在经济、资源、就业机会方面的相对吸引力不会褪 色，房价在这个阶段依然维持升势；但受净流入人口数量递 减和政策透支需求的影响，今年房价涨势可能较去年趋缓。 图表1：70 个大中城市新建商品住宅价格算数平均增速 （a ）70 城新房同环比 （b ）各线城市新房同比 2.00 30.00 1.00 25.00 0.00 20.00 -1.00 15.00 -2.00 10.00 -3.00 5.00 -4.00 0.00 -5.00 -5.00 -6.00 -10.00 -7.00 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 % 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 1- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 1- 1- 1- 0- 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 4 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 4- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 6- % 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0