新兴产业升温.doc

　　编者按 　　沪指在已过去的8月维持着窄幅震荡，月度涨幅仅0.05%。盘面上看，9月的第一周即以阳线收盘，代表着一个好的开始，但银行、地产股的不作为让沪指依然盘整于2564~2701点的箱体中。与此同时，中小板综指却仍在迭创新高。矛盾中，9月的大盘将向何处去？ 　　与盘整的沪指相似，券商在9月策略中对9月乃至对后期行情的判断依然分歧严重，但他们本次却不约而同地认为9月可能的低点将出现在2400~2500之间。对于未来市场热点，券商们在看好大消费板块同时，看好即将出台“十二五”规划中的战略新兴产业机会，同时也认为那些有估值优势的行业现在也可适当布局。 　　?市场综述? 　　A股9月破盘局，“老概念”仍具挖掘潜力 8月A股行情平淡收官，上证综指月涨幅仅0.05%，市场停留在2564~2701点间窄幅波动。中报的披露工作已落幕，中小板公司报出了令人满意的44%的业绩增速，主板公司也有41%的增速，但打着高成长、科技+创新的创业板却难言乐观，仅实现24%同比增长，而且这里面还包括大量超额募资带来的利息收入。展望9月行情，在与多方交流后，记者感到尽管A股仍面临诸多不确定因素，但有望在9月打破盘整格局。 　　系统性风险无，结构性机会有 　　貌似平静的8月，多只个股在指数的掩护下表现得风起云涌。以稀土永磁、锂电池牵头的新兴产业，加上消费、医药、区域等题材板块的轮番上涨，激发了市场赚钱效应，带动了投资者做多情绪。而金融、地产、钢铁、电力等大盘蓝筹板块的疲弱不振却又挫伤了投资者做多热情。瑞信中国研究部策略师姜建宇表示：“新兴产业、消费板块由于在A股的市值比重较成熟市场低很多，未来依然是主流热点。金融、地产的羸弱反映了投资者对地方融资平台、房地产调控的担忧，估值还难以大幅提升，但目前这类板块的估值已处历史低位，持续走低的可能性不大。” 　　虽然姜建宇认为“八二格局”依然会是主旋律，但“大盘股也有必要阶段性转强，因为小盘成长股已进入历史估值中枢的上方，继续向上会造成泡沫，没有‘二’支持下的‘八’还难以独舞。” 　　谈到“二八风格”问题，重阳投资合伙人、首席投资官李旭利似乎有许多想法要表达。“当前A股不存在大的系统性风险，但结构性风险在加大。判断的依据是投资者一窝蜂拥到高估值的板块，而个股的业绩增长又无法支撑高估值，最终他们将跌回原形。” 　　他进一步分析道，“A股新兴产业和消费板块之所以出现超高估值，银行、地产股超低估值的极端景象，说明当前投资者对两者产业前景的态度不同，也说明趋势性的东西迷惑了投资者的眼睛。我相信，10%的业绩增长绝对无法支撑四五十倍PE；20%的业绩增长同样也不可能支撑七八十倍PE。投资者对新能源的热捧，最终可能会被证明大多数都是盲目跟风，追逐时尚是不可取的，就像当年的网络股行情。” 　　地产量价将成短期晴雨表 　　对宏观经济下滑预期的转变，是大盘蓝筹股走强的前提条件，也是A股向上突破盘局的关键。必威体育精装版公布的数据显示，8月份中国采购经理人指数(PMI)为51.7%，比7月上升0.5个百分点，结束了今年5月以来连续3个月下降的态势，这有利于缓解投资者对中国经济下滑的担忧。 　　北京源乐晟资产管理公司总经理曾晓洁以善于“先宏观、后市场”这种自上而下投资风格著称，他表示：“上半年基于对地产收缩、货币紧缩以及CPI高企的担忧，我们全面回避了与地产相关的股票，转向消费、医药这两个板块。经过2300~2700点的反弹，再往后看的话需要关注两点：一是楼市成交量的放大。经过半个月以来对各地数据的观察，房地产企业的销售量开始放大，我们所关注的是量起来之后价格是否也跟着起来，如果量起价不动的话，对房地产上下游都会是一件比较好的事情，相关板块也会出现比较好的反弹。如果量起价升，政府肯定会出台更严厉的调控措施。二是10月份之后许多创业板将面临解禁，许多高估的创业板股届时将面临较大的解禁压力，而情绪的传递同时会让小盘股、题材股面临压力。” 　　曾晓洁认为，政府遏制房价快速上涨的态度是坚决的。面对房市成交量的回升，后市可能会出现两种情况，一种是量价快速齐升，招致下一轮严厉调控，反映在楼市和股市上就是暴涨之后快速暴跌，这种结局谁都不愿意看到；另一种是随着量的上升，政府开始旁敲侧击，压制住价格的快速走高，这种情况不会导致A股大跌，更多地是继续围绕2500~2800点之间震荡，期间会出不断涌现结构性机会。 　　姜建宇在判断下半年国内经济时显得较为乐观，“PMI指标止跌回升，房产成交量增等说明经济下降势头可能会在9月份得到扭转。一方面车市、房市进入‘金九银十’阶段，加上中秋、国庆的临近，消费增速将会加快，另一方面，4万亿投资也将于”十二五“规划出台前在下半年进入冲刺阶段，各大项目审批和施工进度都会加速。” 　　但对欧美经济的看法，姜建宇显得就不如国内那么乐观了。“