国际板推出为什么雷声大雨点小？.doc

关于国际板的推出时间，一直流传的版本很多。去年11月，有外资投行人士预测，未来6个月内会有1只红筹股回归，12个月内将有一家境外企业到A股上市。必威体育精装版的版本则是“诸多财经专家一致预计国际板在2011年4月份之前推出的可能性非常大”。同时也引发了前些日子沉寂多年B股市场的大涨和B股市场到底何去何从的争论。 ??? 尽管上交所高层近日一再声称：法律障碍已经清除，上海证券交易所酝酿已久的国际板正悄然加速推出进程。包括证监会、商务部及外管局在内的多个相关部委就国际板推出的法律问题已达成共识，国际板的推出只剩下技术测试和时机问题了。目前，上交所已开始加速其推出国际板的相关工作，规则拟定和技术上的安排都在原有准备的基础上更加完善。 ??? 但是，我觉得国际板的推出并非这么简单！因为开设一个板块，创业板要酝酿3年，国际板10年都没能磨成剑，这当中有人民币资本项目可兑换的难题，这都可以在技术上解决，但更重要的是推出国际板必须满足以下三大前提条件，而这些条件一直横梗在这个板块推出之前，让国际板始终无法顺利推出： ???? 一、如何解决国际板的游戏规则 ???? 在国际板推出之前，管理层要制订详细的游戏规则，就其中的新股发行制度来说，必须解决如何抑制新股高价发行的问题。如新股高价发行弊病不能，就等于再走创业板的高市盈发行的老路，如果登陆国际板的外企与国内企业一样高价发行，这必然造成国民资产的流失，对国际板的推出造成不利影响。如今创业板尚存在诸多问题尚待逐步完善和解决，若硬推国际板，会有重蹈创业板覆辙之嫌，所以明年4月推出国际板之说根本不靠谱。 ??? 二、如何解决引进来和走出去的问题 ???? 在国际板正式推出之前或同时，要正式开通“港股直通车”，让内地投资者能够直投港股，乃至其他国家的股市，拓宽国内投资者的投资渠道。让海外蓝筹企业走进来，让内地投资者走出去，这二者是相辅相成的，只有让内地的投资者走出去，可以直接投资香港股市上的诸如汇丰控股、东亚银行等股票，才可能根本杜绝国际板上新股超高价发行，才有利于保护内地投资者的利益。 ????三、国际板推出前要减少内地企业融资和再融资 ??? 从目前来看，内地公司融资和再融资的压力十分大，最明显的标志是内地银行面临着全面融资，再融资的压力。此前中行的A+H股配股融资计划超出了市场的预期。中国银行刚刚完成了400亿可转债，而时间仅隔一个月，中行又提出配股融资600亿元。而国际板推出要减少内地公司融资与再融资。不然国际板的新股在其上市后不久，再次审请大规模融资怎么办？ ?????目前我国的创业板、权证市场，包括主板市场都存在着很多问题，尚不成熟，国际板的推出一定要慎之又慎，在该板推出之前，我们的监管部门应改变投资者高价融资现状，同时鼓励上市公司加大给投资者回报的氛围，通过进一步改革新股发行机制，使新股发行市盈率降至与国际市场接近的水平，创造良好的市场环境，这样才能让外资进来，也不让外企在中国的资本市场有什么空子可钻！而目前时机尚不成熟，国际板明年肯定不可能推出，尽管现在各方喊声不断，但是国际板何时推出，没有时间表！