公司丑闻声誉机制与高管变更-厦门大学学术典藏库.PDFVIP

2011 年 第 1 期( 总第 481 期) Jan． ，2011 · Vol． 33 No． 01 工商管理 企管纵横 * 、 公司丑闻 声誉机制与高管变更 醋卫华 ( ， 361005) 厦 门大学管理学院 福建 厦 门 : 2003 ～ 2008 ， 内容提要 本文以 年发生丑 闻的公司高管为研究样本 实证检验 了作为非正式制 。 ， 、 度约束的声誉机制对高管变更 的影响 模 型 的 回归结果显示 公司业绩 董事会特征 以及股权集 。 ， 中度并不能有效解释丑 闻公司高管变更 的原因 相反 声誉惩罚却显著提高 了丑 闻公司高管变更 ， 8. 02 2. 46 。 概率 并分别将这些公司董事长和总经理变更 的概率至少提高了 个百分点和 个百分点 ， 。 进一步研究还表明 声誉惩罚显著 降低了丑 闻公司董事长变更后继续担任公司其他职位 的概率 ， ， 研究结论证实 在转型期的中国 作为非正式制度 约束 的声誉机制能够在改善公司治理方 面发挥 作用 。 : ; ; 关键词 公司丑 闻 声誉机制 高管变更 中图分类号: F275. 0 文献标志码: A 文章编号: 1002—5766( 20 11) 0 1—0038—06 业面临 困难 和个人 财 富遭 受 损 失 。Malmendier ＆ 、 Tate( 2009) ， ， CEO 一 引言 发现 与其 他公司 高管相比 明星 ， 在现代公司所有权与经 营权分离 的基础上 高 往往能够获得更 高薪水 和更多担任公司外部董事 “ ”( Jens- ; Arthaud-Day ( 2006 ) 、Desai ( 2006 ) 、 管变更是理解 约束经理人力量 的关键变量 的机 会 等 等 en ＆ Warner ，1988) 。 ， Karpoff ( 2008) ， 因此 长 期以 来是 公司 治 理 等 发现 丑 闻公司高级管理人员 的机