人大王化成荆新第七版财务管理第二章：财务管理价值观念重点及课后练习.docxVIP

第二章：财务管理的价值观念货币时间价值：年金问题单项资产的风险与报酬①确定报酬--⑤计算离散系数.最终是为了对投资方案进行决策证券组合的风险与报酬①组合的期望报酬率②可分散风险与市场风险③证券组合的风险报酬率单项资产的资本资产定价模型证券估值①债券估值 ②股票估值货币时间价值时间价值：将货币作为资本进行投资所获得的报酬并不都是时间价值。报酬包括：时间价值、风险报酬率、通货膨胀贴水。 在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值与上述报酬率之和相等。 银行存款利率、各种债券利率和时间价值有去别的。但为了研究问题，由简单到困难，先假定没有通货膨胀、没有风险。此时，银行利息率=时间价值。时间价值率：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。1、复利终值：FVn=PV·FVIFi,n??????????（表：复利终值系数表）???例：将1000元钱存入银行，年利息率为7%，按复利计算，5年后终值应为？???答：FV5=PV·FVIF7%,5=1000×1.403=1403元。??【重点】2、复利现值：PV=FVn·PVIFi,n??????????（表：复利现值系数表）???例：若计划在3年以后得到2000元，年利息率8%，复利计息，则现在应存金额可计算如下？???答：PV=FV3·PVIF8%,3=2000×0.794=1588元。??3、后付年金终值：FVAn=A·FVIFAi,n??????????（表：年金终值系数表）???例：某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%，复利计息，则第5年年末年金终值为？???答：FVA5=A·FVIFA8%,5=1000×5.867=5867元。?【重点】4、后付年金现值：PVAn=A·PVIFAi,n??????????（表：年金现值系数表）???例：某人准备在今年5年中每年年末从银行取1000元，如果利息率为10%，则现在应存入多少元？???答：PVA5=A·PVIFA10%,5=1000×3.791=3791元。??5、先付年金终值：XFVAn=A·FVIFAi,n·（1+i）??????????（表：年金终值系数表）???例：某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%，则第10年年末的本利和应为多少？???答：XFVA10=A·FVIFA8%,10·（1+i）=1000×14.487×（1+8%）=15646元。??【重点】6、先付年金现值：XFVAn=A·PVIFAi,n·（1+i）??????????（表：年金现值系数表）???例：某企业租用一套设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8%，则这些租金的现值为？???答：XPVA10=A·PVIFA8%,10·（1+i）=5000×6.71×（1+8%）=36234元。??【重点·方法一】7、延期年金现值：V0=A·（PVIFAi,m+n-PVIFAi,m）???????（表：年金现值系数表）???例：某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率8%，银行规定前10年不需还本付息，但第11~第20年每年年末偿还本息1000元，则这笔款项的现值应是？???答：V0=A·（PVIFA8%,20-PVIFA8%,10）=1000×（9.818-6.710）=3108元。?【重点·方法二】7、延期年金现值：P=A·PVIFA?i,n·PVIF?i,m（表：年金现值系数表、复利现值系数表）???例：某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年~20年每年年末偿还本息1000元，问这笔款项的现值应为多少？???答：P=A·PVIFA?i,n·PVIF?i,m=A·PVIFA8%10·PVIF?8%,10=1000×6.710×0.463=3107元。风险与报酬 对于投资者，首先关注报酬，在根据报酬对应的风险决定是否投资.单项资产的报酬：①确定概率分布 ②计算期望报酬率（%） ③计算方差和标准差 ④利用历史数据估计 ⑤计算离散系数【注】其中离散系数CV能够同时反映风险和报酬【决策】如果两个投资方案的预期收益率基本相同，选择标准离差率较低的那一个投资方案。??如果两个投资方案的标准离差率基本相同，应当选择预期收益率较高的那一个投资方案。??如果甲方案预期收益率高于乙方案，而其标准标准离差率低于乙方案，则应当选择甲方案。??若甲方案预期高于乙方案，而其标准离差率也高于乙方案，在此要去绝育投资者对风险的态度。单项资产的风险与必要报酬： 因为投资者都是风险规避者，在其他条件不变的情况下，证券的风险越高，价格越低，从而必要报酬率越高。单项资产的必要报酬可以用资本资产定价模型表示。因为其作用就是进一步测算组合中单个资产的报酬率。资本资产定价模型原理：单项资产的