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M2与GDP之比的探究
中、美2005-2011年广义货币M2、M2/GDP对比探究 * M2/GDP是常用的衡量金融深化的指标。即广义货币(M2)与国内生产总值(GDP)的比值。 通常认为,这一指标比例反映了一个经济的金融深度。但M2/GDP比例的大小、趋势和原因则受到多种不同因素的影响。M2/GDP实际衡量的是在全部经济交易中,以货币为媒介进行交易所占的比重。总体上看,它是衡量一国经济金融化的初级指标。通常来说,该比值越大,说明经济货币化的程度越高。 什么是M2/GDP? 一、美国2005-2011.09期间M1、M2、及M2/GDP的比值 0.630921053 15.20 9.59 2.13 2011.09 0.606331727 14.53 8.81 1.82 2010 0.604107649 14.12 8.53 1.69 2009 0.574112735 14.37 8.25 1.60 2008 0.532716927 14.06 7.49 1.37 2007 0.526865672 13.40 7.06 1.36 2006 0.534027222 12.49 6.67 1.37 2005 M2/GDP GDP M2 M1 年份 单位:万亿美元 二、中国2005-2010期间M1、M2、及M2/GDP的比值 140.1202 72.585179 26.662154 2010 1.792106181 34.05069 61.022452 22.144581 2009 1.513050661 31.40454 47.51666 16.621713 2008 1.517628549 26.58103 40.34013 15.251917 2007 1.597572376 21.63144 34.557791 12.602805 2006 1.615441117 18.49374 29.875548 10.727857 2005 M2/GDP GDP M2 M1 年份 单位:万亿人民币 原因一:间接融资比重高,银行融资占 比大 原因二:国内的金融市场不成熟 原因三:利率管制 中国M2与GDP比率为何这么高? 一般而言,间接融资比重高,银行融资占比大,一国货币总量相对就会比较多,因为银行资产扩张会派生存款,增加全社会货币供给;而直接融资(如发行股票、债券等)只涉及货币在不同经济主体之间的转移和交换,货币总量并不发生变化。 中国的居民的金融投资主要集中于银行, 资本市场发展以后,公众进行金融资产选择的途径增多,公众对股票、企业债券等金融资产的需求上升,在公众金融资产需求总量不变条件下,公众对货币需求相对下降。 中国长期以来利率受到高度管制 ,为了保住经济的繁荣景象,让资金成本尽可能的低廉,带动投资、拉动经济,成为中国经济长盛不衰的一剂“良方”。如此低廉的资金价格,“让货币飞”自然就再正常不过了。当然,市场中只有少数人才能获得低息资金,这也是金融双轨制的另一大恶果。而这样的结果验证,靠货币无限扩张的方式维系的繁荣,是低效的,只能是一个肥皂泡。 *
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