正确认识和对待资产泡沫问题.docVIP

学 士 学 位 论 ? ? 论文题目 正确认识和对待资产泡沫问题 ? ? 学生姓名 ? 二〇〇九年月 一、导论 1 （一）资产泡沫的定义和分类 1 1．资产泡沫的定义 1 2．资产泡沫的分类 2 （二）投资者情绪周期与泡沫周期 2 1．投资者情绪周期 2 2．泡沫周期 3 二、资产亚泡沫的产生——欲望与能力的割裂 3 （一）购买的能力和欲望的割裂与资产亚泡沫 4 1．购买能力和购买欲望 4 2．资产亚泡沫产生——购买欲望和能力的割裂 4 （二）供给的能力和欲望的割裂与资产亚泡沫 5 1．提供能力与提供欲望 5 2．资产亚泡沫产生——提供能力和欲望 5 三、 推动资产泡沫扩张的非理性因素 6 （一）投资者对资产价格的心理定位 6 1．投资者对资产价格的数量定位 7 2．投资者对资产价格的道德定位 7 3．心理定位与资产泡沫扩张及定位的脆弱性 8 （二）投资者的过度自信 8 1．过度自信和过度自信的投资者 9 2．过度自信现象的成因 9 3．过度自信的效应与资产泡沫的扩张 10 4．对上证A股的研究 11 （三）反馈作用 12 1．反馈理论 12 2． 反馈作用的成因 12 3． 自然形成的类庞氏骗局和资产泡沫的扩张 13 （四）从众行为 14 1．从众行为的概念 14 2．从众行为的成因 15 3．从众行为与资产泡沫的扩张 16 四、对历史一再重演的思考 16 （一）历史一再重演 16 （二）导致历史的重演的非理性因素 17 1．投资者的理性进化 17 2．类推陷阱 18 （三）历史的经验 19 结语 19 主要参考文献 20 附录一 关于心理学实验的文献综述 21 附录二 关于新增开户数与市盈率的相关系数的计算数据 23 附录三 关于历史上发生的泡沫事件的文献综述 25 致 谢 27 正确认识和对待资产泡沫问题 摘 要 目前，针对影响资产泡沫发展的非理性因素所进行的研究尚不成熟，学术界在许多方面尚未达成共识，因此没有就这一问题给出系统性的解释。虽然如此，行为金融学、经济心理学、金融心理学等学科的发展还是对影响资产泡沫周期的非理性因素给出了一部分解释。在资产泡沫的发展过程中，通常会经历一个包含了两个瞬间、三个量变过程和三个质变过程的泡沫周期。本文将着重从非理性的角度阐述资产泡沫周期中的一个瞬间和一个量变过程——资产亚泡沫的产生和资产泡沫的扩张。首先将从购买能力和欲望、提供能力和欲望的角度出发，对影响资产亚泡沫产生的非理性因素进行分析。其次将从投资者的心理定位、过度自信、反馈交易和从众行为四个角度出发对资产泡沫的扩张进行分析。在这一部分中，论文将就上证综合指数（A股）在2006年1月至2009年2月期间内的投资者过度自信现象进行研究。最后，将从理性进化和类推陷阱的角度出发，对导致泡沫事件一再重演的非理性因素进行分析，并以史为鉴进行反思。 关键词：非理性；泡沫周期；资产亚泡沫；资产泡沫；泡沫事件 The Correct Understanding of the Asset Bubbles Issues ABSTRACT At present, the theories of the irrational factors affecting the asset bubbles are still not mature and researchers do not reach an agreement with each other on some problems so that there is not a systematic explanation of this issue. However, the behavioral finance, economic psychology, and financial psychology have expounded it from some original aspects. Usually, a complete asset-bubble-cycle involves two points, three quantitative change processes, and three qualitative processes. This dissertation will be focusing on one point and one quantitative change process of the asset-bubble-cycle--the birth of the sub-bubbles and the expansion of the asset bubbles. Firstly, the irrational factors