OT方式特许经营期决策研究1.docVIP

污水处理厂项目BOT方式特许经营期决策研究 摘要：本文研究了污水处理厂BOT项目的特许经营期对政府和投资商双方的影响。通过建立投资商和政府之间的博弈模型，为政府对污水处理厂BOT项目特许经营期的决策提供了宏观的理论分析方法。 关键词： 污水处理厂 、BOT融资方式、特许经营期、博弈论 Decision-making the concession period of waster water treatment plant’s BOT project Abstract: This paper focus on the concession period of waster water treatment plant’s BOT project which affect both government and investors. The paper set up a model of game theory based on government and investors. It also provide a macroscopically theory for government to analysis the concession period of waster water treatment plant’s BOT project Key Words: waster water treatment plant 、BOT、concession period 、game theory 一、绪论 随着我国经济的快速增长和城市化水平的不断提高，产生越来越多的工业、民用废水，为了保护环境，实现经济可持续发展，我国对城市污水处理的需求日益明显。2004年，全国环境污染治理投资为1908.6亿元，比上年增加 17.3%，这部分资金的巨额投人和补贴已经成为政府财政的巨大负担。目前，利用BOT模式吸引社会资本参与城市污水设施的建设，解决污水处理投资不足和污水处理企业效率低下等问题，已经受到人们的广泛关注。 BOT 是 build—operate—transfer 三个单词的第一个字母的缩写，中文可直译为建造-运营-移交，它是上世纪 80 年代在国际上兴起的一种新型的项目融资模式，这种模式的基本思路就是：由项目所在国政府或所属的机构为项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国或者外国公司作为项目的投资商和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在国家规定的特许经营的有限时间内经营项目，收回投资并取得商业利润，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。由此可见，所谓 BOT 投资方式是由国内外某家公司来承包某个基础设施服务项目，由承包者进行投资开发，建成并经营一定年限后，再把该项目转让给国家，其主要特点是借助私人投资建设原来由筹资国政府开发的基础设施。BOT 模式一出现，就引起国际金融界的广泛重视，被认为是代表国际项目融资发展趋势的一种新型结构，显示了极强的生命力。 从BOT的特点可以看出，特许经营期是BOT特许经营协议中最为关键的内容之一，项目融资能不能成功就是看投资商在能否在特许权经营期限内回收投资、偿还债务、赚取利润，因为达到特许经营期限后，将项目无偿交给政府，所以能否合理的确定特许经营期是保证投资商、政府及公众权益的关键。目前，对于基础设施特许经营期的研究主要是从收益和现金流量的角度出发，分析在特许经营期内能给项目提供多少收益，而往往在忽略了经营期结束后、项目无偿移交给政府那部分剩余收益，直接把它看为零。本文将在另一个角度，利用博弈论的理论和方法分析污水处理项目BOT的特许经营期问题。 二、政府与投资商博弈缘由 存在这么一种现象：污水处理厂可能在项目移交前污水处理设备还是能够很好的工作，可是在移交政府之后却出现了种种问题：污水处理设备老化，提前淘汰；污水处理运营管理费用急剧上升，甚至污水处理工艺达不到要求，处理的水质不合格，不得不因此提前进行改造等等。造成这样的结果是多方面，但之最主要的是在污水处理厂特许经营期间，政府不能够有效地观察到污水处理水厂建设和运营成本。而投资商为了实现自身效用最大化而选择了最小投入，例如所选用的污水处理设备运行年限较低，建筑质量标准过低、污水处理工艺不先进，只要“熬过”特许经营期就算完成任务了而不再考虑移交后的结果如何。 假设现在政府规划一个运营年限为T0的污水处理厂项目。政府将污水设施建设和运营的特许权转让给由投资商组建的项目公司，特许经营期限为T。在特许经营期限T内，由项目公司负责处理指定区域内的污水处理厂的建设运营管理，为该区域内的公众提污水处理。投资商在特许经营期限内的总投人工是由建设期的水厂和管网建设投资额工。（固定成本）和