我国股指期货风险防范的法律机制探讨精选.pdfVIP

2011年第1期 江 西 财 经 大 学 学 报 NO．1 ， 2011 总第73期 JOURNAL OF JIANGXI UNIVERSITY OF FINANCE AND ECONOMICS Serial NO．73 我国股指期货风险防范的法律机制探讨 丁凤楚 （上海财经大学法学院，上海 200433） 摘 要：股指期货合同具有高度的虚拟性和杠杆性，它本质上是一种投机性很强的射幸合 同，能够给股票现货市场和股指期货市场带来巨大的风险。为此，发达国家和地区出台了规制股指 期货的期货交易法，设置了严格的股指期货市场准入制度，并建立不同类型的股指期货监管体制， 进而构建了完善的股指期货风险防范法律机制。我国应当借鉴国外这些成功经验，尽快颁布我国的 股指期货交易基本法和配套法律法规，建立科学的股指期货合格投资者制度，并进一步完善中国证 监会领导下的 “一元三级”股指期货监管制度。 关键词：股指期货；射幸合同；期货交易法；合格投资者；监管制度 ： ： 中图分类号 DF438.7 文献标识码 A 文章编号：1008－2972 (2011) 01－0113－08 股指期货既能够供股票投资者用来套期保值，又很容易被用来投机，从而制造出巨大的金融风 险。美国股市1987 年 10 月恐怖的 “黑色星期一”就与股指期货有关，而英国巴林银行则倒在新加坡 [1] 国际贸易交易所推出的日经指数股指期货上。因此，发达国家和地区都纷纷建立了系统的股指期货交 易风险的法律防范机制，主要包括：出台期货交易基本法、设置市场准入门槛，加强市场监管等。由 于我国才于2010 年4 月16 日推出大陆第一个股指期货———沪深300 指数期货，因此，我国系统地研 究股指期货风险防范法律机制的理论成果不多，而且现有的相关研究成果也大多集中于对股指期货监 管制度的初步探讨，很少有法学理论学者从射幸合同的视角对股指期货的风险特征和法律属性加以分 析，更少有学者对如何构建我国的 “股指期货合格投资者”制度提出自己的观点。在此，笔者不揣浅 陋，从分析股指期货合同的法律属性和特征入手，考察发达国家和地区的股指期货交易的基本立法、 “合格投资者”和监管制度，对建立和完善符合我国国情的股指期货风险防范法律机制提出建议。 一、股指期货概述 （一）股指期货的含义和法律特征 股指期货是以特定的股票价格指数为交易标的的期货合同，是 “双方当事人同意在未来某一个特 [2] 定的时间，按照双方事先同意的计价方式进行股票指数交易的一种标准化的金融期货合同。” 1. 股指期货合同条款是高度标准化的 传统意义上的民商事合同条款大多是当事人自由协商拟定的，而股指期货合同除了价格条款之外 其它条款（包括：合同标的、合同乘数、最小变动价位、合同月份、最后交易日、最低保证金、交割 ——————————————— 收稿日期：2010-11-23 基金项目：第四十四批中国博士后科学基金一等资助金项目（20080440085） 作者简介：丁凤楚，上海财经大学副教授，法学博士，华东政法大学博士后流动站兼职研究人员，主要从事金融法学、保险 法学、侵权法学研究。 江西财经大学学报