上市公司高管薪酬与企业绩效关系研究_硕士.doc

2010年上市公司高管薪酬与企业绩效关系研究 摘 要：一直以来，上市公司高管薪酬问题都是一个热门话题，高管薪酬体系反映企业的整体治理水平，高管薪酬是否能够产生有效激励，对企业乃至整体经济产生重大影响。高管薪酬水平还被视为社会财富分配承上启下的一个支点，关乎高管与员工收入的利益平衡，甚至关于整个社会分配是否公正公平。 高管薪酬与公司业绩一直是媒体和公众关注的焦点。近年来，随着高管薪酬涨幅过高过快、薪酬行业差距过大、薪酬与绩效不挂钩等一系列问题的暴露，深入研究高管薪酬与公司绩效之间的关系具有十分重要的现实意义。本文以2009年深沪两市418家上市公司为研究对象，对高管薪酬与公司绩效之间的关系进行了回归分析。研究结果表明：高管薪酬与公司绩效指标每股收益及公司规模之间呈现比较显著的正相关关系；高管薪酬与高管持股比例之间存在弱负相关关系；高管薪酬在很大程度上受到行业特点的影响。 关键词：上市公司；高管薪酬；企业绩效，相关性 An Empirical Research on the Relationship between the Manager Pay and Firm Performance of Chinese Public Companies Masters in Business Adminstration,2010 Abstract: Manager pay and company performance has been the focus of media and the public’s attention. In recent years, a range of issues exposures, such as executive pay rose too high and too fast, too large pay gap between the industry, pay and performance is not linked, so in-depth study executive pay and corporate performance relationship is of great practical significance. In this paper, 419 listed companies in 2009 as the research object, and analyses the relationship between executive pay and corporate performance. The results show that: manager pay showed a significant positive correlation with corporate performance indicators -corporate earnings per share and the company’s scales; the proportion of executive pay showed a weak negative correlation with management shareholding; executive pay impact by industry characteristics in large extent. Key words: public companies; manager pay; firm performance 1 引言 随着A股上市公司2010年报披露完毕，高管薪酬立即成为媒体和公众讨论的热门话题。年报数据统计结果显示，2010年A股上市公司高管最高年薪均值为66.8万元，相比2009年增长8.87%。其中，中国平安执行董事年薪竟超过千万，以1067万元年薪高居榜首。《每日经济新闻》调查发现，2010年业绩下滑幅度最大的50家公司中，超过60%的高管薪酬没有下降反而上涨，甚至有亏损达数十亿的公司高管薪酬同比涨幅高达37%。在上市公司高管薪酬持续上涨的背后，却是中小股民继续在股市中被深度套牢。对这一现象，广大业内人士和中小股民呼吁监管部门出台相应政策和措施，让高管薪酬涨幅与企业经营业绩增长挂钩，从而保护广大中小股东的利益。 在当前高管薪酬涨幅与企业业绩增长不相匹配的背景下，为了进一步研究当前我国高管薪酬制度的合理性，本文在前人研究的基础上，利用近年来我国上市公司年度报告提供的管理人员薪酬与企业绩效等相关信息，构建薪酬—绩效模型对我国深沪两市的上市公司高管薪酬与企业绩效之间的关系进行探讨和分析。 2 相关文献综述 国外对高管薪酬与公司绩效关系的研究比国内起步早、成果多。大多数文献主要围绕以下两个方面进行研究