国家风险管理PPT.ppt

四、金融市场条件对目标公司市场估价的影响 (一)股票市场条件的影响 (二)股票市场条件对非上市公司的影响 (三)汇率的变动影响 (四)股票市场和汇率变动综合影响 第三节 影响海外目标公司预期现金流的因素 五、跨国公司实现海外扩张的其他形式 (一)跨国部分并购 (二)并购海外国有企业 (三)国际战略联盟 第三节 影响海外目标公司预期现金流的因素 六、跨国公司之间对目标公司估价方法存在差异的原因 (一)海外目标公司现金流的估计 (二)汇率对汇回母公司的利润产生的影响 (三)收购公司要求的回报率 第三节 影响海外目标公司预期现金流的因素 海外资产出售与跨国并购实现企业的国际扩张相反,主要是指跨国公司对其海外投资定期评价时,由于资本成本增加、东道国税收增加、政治风险增大及汇率风险加大等经济条件出现不利变化,可能会决定将其在东道国的子公司卖掉。 一般来说,跨国公司打算出售海外投资项目时,需要对该项目继续经营下去将产生的现金流与将该项目售出所产生收益的现金流的现值进行比较。 第四节 海外资产出售 第五节 跨国并购与海外绿地投资的比较 一、影响因素比较 (一)企业特定因素 (二)东道国特定影响 (三)行业特定因素 * 目 录 政治风险的类型与分析 1 政治风险的预测 2 金融风险的分析 4 政治风险的管理 3 跨国公司竞争优势的保护 5 “中海油”并购“尤尼科”案例分析 6 第一节 政治风险的类型与分析 一、政治风险的性质 传统以来,跨国公司与东道国主要在以下几个方面产生冲突:经济体系的转换、合资企业、主要行业的控制、对国际收支的影响、国家主权和经济发展等。上述几个方面的冲突不仅局限于跨国公司与发展中国家之间,而且也存在于跨国公司与发达国家之间。 政治风险往往与经济风险密切相关。虽然政府的决策属于政治范畴,但是,决策结果本身可能涉及经济利益问题。 第一节 政治风险的类型与分析 二、政治风险的类型与分析 (一)宏观政治风险 1.国有化风险 2.政治或种族冲突 (二)微观政治风险 1.目标冲突 2.目标冲突与政府经济政策 3.目标冲突与非经济政策 4.工作习惯与作风 5.民族排外现象 第二节 政治风险的预测 一、调查东道国政府对外资的态度 跨国公司在调查东道国对外国私人投资态度时,主要侧重以下方面: 第一,识别其将要投资经营的环境中哪些是有利因素,哪些是不利因素。政府在对外资采取限制性措施之前,往往将其态度的改变公之于众。 第二,东道国对外国投资者所在国经济援助或政治支持的依赖程度。 第三,政府对政策的主要制定者施加压力的程度。 第四,政府高层官员中是否存在左翼分子。 第五,政府经济发展计划与外国投资的关系。 第二节 政治风险的预测 四、策划风险战略 在策划风险战略时,跨国公司需要对其风险承受能力、项目安全、经营环境以及讨价还价能力进行评估,从而有助于它对将来在东道国的投资经营是否能够成功做到心中有数。 如果跨国公司要在东道国长久经营下去,则它应该尽可能多地使用东道国的原材料、在管理层吸收当地人员、鼓励当地投资者参与项目投资。总之,子公司的经营能否在东道国持续下去,不仅取决于其竞争力大小和东道国政府对其产品的评价,产品国产化成本是否低于进口成本也同样重要。 第二节 政治风险的预测 五、评估政治风险的技术 (一)列清单法 (二)特尔斐技术 (三)参观访问 (四)定量分析 (五)多种技术组合使用 第三节 政治风险的管理 一、投资前的防范措施 (一)让步协议 (二)计划出让股权 (三)适应东道国的目标 第三节 政治风险的管理 二、投资后的管理措施 (一)与东道国政府妥协 (二)增加国有化的难度 (三)合资经营 第三节 政治风险的管理 三、对付强迫性股权稀释的策略 (一)预先行动 (二)谈判 (三)妥协 (四)撤离 第四节 金融风险的分析 一、金融风险的主要内容 金融风险因素包括量化的宏观经济因素、反映一个国家金融或经济状况的定性因素。量化的宏观经济因素主要有:汇率风险、利率风险、通货膨胀风险、经常项目差额和贸易差额等。东道国政府的货币政策、财政政策和贸易政策对这些因素产生着直接影响,而许多定性因素则往往有一个政治尺度。 一般来说,跨国公司在测定国家风险时会将下列因素纳入金融风险指数:(1) 贷款违约或贷款重组;(2) 延迟支付;(3) 东道国政府取消合约;(4) 外汇管制使利润无法正常汇出;(5) 对私人投资的没收。 此外,有的跨国公司还将东道国对贸易的限制程度、关税以及破产法等因素也纳入金融风险的测定范围。 第四节 金融风险的分析 二、东道国金融环境的分析 (1)把设在东道国的公司现金流汇回母公司的有关规定,包括转移价格、管理费、许可费、贷款的偿还和红利的支