国债和国债市场新PPT.ppt

第十二章 国债和国债市场 第一节 国债原理 第二节 国债的经济效应和政策功能 第三节 国债市场及其功能 第四节 政府直接隐性债务和或有债务 第一节 国债原理 一、国债及其产生和发展 二、国债的种类、结构和负担 事例 共同点：遵循信用原则：有借有还 私人、企业 政府 财产或收益为担保 政府的信誉 民间借债 国债 一、国债及其产生和发展 （一）国债的含义 是指中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银 行借款所形成的国家债务。 特点： 非经常性收入 偿还性 马克思：国债是一种延期的税收 （二）国债的产生与发展 （三）国债负担和限度 国债负担四方面： 认购人负担 政府负担 纳税人负担 代际负担 国债限度：国家债务规模的最高额度或指国债适度规模问题。 国债规模度量 国债负担（表） 国债负担率是衡量国债适度规模的主要指标 国际公认警戒线是60% 2004年底中国国债余额占国内生产总值的比重，即国债负担率为21.6% 国债负担率的其它指标：当年国债发行额占GDP的比重 绝对指标：累积国债总额，当年发行的国债总额，当年到期需还的债务总额 国债负担率=累积国债余额/年度GDP 控制债务负担率的基本途径 控制国债总规模 控制基本赤字（当年发行额－还本数） 国债利率要适度 强调国债投资收益，保持适度的高经济增长率 （三）国债依存度（表） 概念：当年国债发行额占财政支出的比重 度量方法： 1.当年国债发行额/（中央财政支出＋本利支出） 2.当年财政赤字（当年发行额－还本数 ）/中央财政支出 3.当年财政赤字/全部财政支出 我国当前国债负担率水平 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 国债余额 3300.3 4361.4 5508.9 7765.7 10542 13020 15618 19874.5 比上年增长％ 44.3 32.2 26.3 41.0 35.8 23.5 20.0 27.3 国债负担率％ 5.6 6.4 7.4 9.9 12.6 14.6 16.3 19.4 表13-1 我国当前国债负担率水平 我国当前国债负担率水平分析 中国外债负担率 部分国家1991-1995年国债负担率（中央政府） 国别 国债负担率（％） 经济发达国家： 美国 法国 德国 英国 新兴工业化国家和发展中亚洲国家： 韩国 印度尼西亚 马来西亚 泰国 印度 巴基斯坦 40.7 34.0 17.6 28.1 8.5 1.2 46.0 5.4 48.2 44.2 表13-2 中国赤字分析 我国国债依存度 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 方法1 53.8 56.1 55.7 60.4 61.3 58.9 45.8 方法2 29.1 24.6 23.0 29.5 42.0 45.1 43.6 方法3 8.5 6.7 6.3 8.5 13.2 15.9 13.3 表13-3 我国国债依存度（％） 第二节 国债的经济效应和政策功能 一、李嘉图等价定理及其实证研究 二、国债的经济效应 三、国债的政策功能 一、李嘉图等价定理及其实证研究 （一）李嘉图等价定理的含义 债务和税收等价。逻辑基础：生命周期假说和永久收入假说。 债务和税收对居民的消费和资本形成没有任何影响。 （二）对李嘉图等价定理的评论 1.假设消费者理性预期； 2.人们总是遗留给后代一定规模的遗产； 3.政府债务没有违约风险； 4.个人具有完全的预期能力和充分的信息； 5.所有的税都是一次性总量税 二、国债的经济效应 （一） 国债的资产效应 国债发行量的变化，影响国民收入和居民所持有资产的变化。政府债券是财富的一部份，增加债券，增加财富，增加消费国债错觉：国债持有被认为财富增加，增加自己的消费需求 （二） 国债的需求效应 国债融资，增加支出，通过支出的乘数效应增加总需求两方面：增加总需求，或改变总需求结构，而不增加总需求 （三） 国债的供给效应 国债用于投资，而且主要是生产性投资，是具有非排他性、非竞争性或具有“外部效应”的提供“公共物品”领域的投资，增加了有效供给 三、国债的政策功能 国债的政策功能 （一）弥补财政赤字 （二）筹集建设资金 ：建设，赤字 （三）调节经济 第三节 国债市场及其功能 一、国债市场 二、国债市场的功能 三、我国国债市场的进一步完善 第三节 国债市场及其功能 一、国债市场 国债：国债是一种财政收入形式，国债券是一种有价证券。 国债运行过程： 一是财政部门确定国债品种和额度，清偿条则 二是债权人企业个人商业