冬储预期发力，建议择机买入焦煤套保-和合期货.docVIP

8月防止价格高位成交下降抑制需求 行业逻辑： 6月底地条钢按政策退出市场，进入7月重点钢企粗钢产量高位继续增加也未能大幅增加钢厂库存和社会库存，整体钢材库存还保持低位，七月螺纹价格继续推高，基差收敛到200以内，贴水幅度降至6%；另外跨期10-1价差大幅收敛，多头基于远月需求前移拉涨1月，价差从近300修复到100多。 不过从上海线螺成交情况看，价格拉涨后现货成交连续三周大降，上周约27000吨更是降到了3月下旬的水平，说明高价抑制需求表现。6月钢材出口同比降37.75%，国内价格高位出口回流现象依然存在。 供给端高利润驱动产量继续增加，目前看盘面投机需求热度不减。钢材库存尽管维持低位，但7月底连续两周增加，回升幅度在加快。而贸易商在高位并不支持囤货，这也是库存低位的原因。供给侧改革的红利极大的增加和延续了过高的吨钢利润，产业链利润集中在钢厂中游端，从炉料近期涨价看钢材利润正在向上游传导中，过高的价格需要向下游传导才能形成正反馈。鉴于3月下旬价格拉高后下游传导不畅钢价快速回落，进入8月也同样面临下游传导是否顺畅的疑问。 交易策略： 7月份螺纹贴水大幅收回，8月份注意两点：一个是贴水回归后现货在旺季预期下钢厂是否能继续挺价；二是吨钢利润高位让产业链中上游共同分享供给侧的红利，利润向上游传导顺畅，向下游传导需要关注。鉴于螺矿比快速修复，买矿空螺的策略还可以继续持有。另外基差收敛后，期价推高风险边际增加。 风险提示： 流动性增加，房地产、基建、汽车等需求超预期 一、上半年经济数据稳中向好 2017年1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）280605亿元，同比增长8.6%，增速与1-5月份持平。从环比速度看，6月份比5月份增长0.73%。--固投增速持平，得益于制造业增速的提振。 1-6月基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业) 59422亿元，同比增长21.1%，增速比1-5月份提高0.2个百分点。其中，水利管理业投资增长17.5%，增速比1-5月份提高2.8个百分点；公共设施管理业投资增长25.4%，增速比1-5月份提高0.2个百分点；道路运输业投资增长23.2%，增速比1-5月份提高0.1个百分点；铁路运输业投资增长1.9%，增速比1-5月份回落1.5个百分点。--受到6月财政支出增加，基建投资结束多月下滑小幅回升。 2017年1-6月份，全国房地产开发投资50610亿元，同比名义增长8.5%，增速比1-5月份回落0.3个百分点。其中，住宅投资34318亿元，增长10.2%，增速提高0.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.8%。--地产投资连续第二个月回落，但回落幅度慢于地产销售。 1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积692326万平方米，同比增长3.4%，增速比1-5月份提高0.3个百分点。其中，住宅施工面积472722万平方米，增长2.9%。房屋新开工面积85720万平方米，增长10.6%，增速提高1.1个百分点。其中，住宅新开工面积61399万平方米，增长14.9%。房屋竣工面积41524万平方米，增长5.0%，增速回落0.9个百分点。其中，住宅竣工面积29760万平方米，增长2.5%。 1-6月份，房地产开发企业土地购置面积10341万平方米，同比增长8.8%，增速比1-5月份提高3.5个百分点；土地成交价款4376亿元，增长38.5%，增速提高6.2个百分点。 --新开工和施工面积增速回升，钢材需求好于预期，且土地购置面积也回升显示需求端平稳向好。 1-6月份，商品房销售面积74662万平方米，同比增长16.1%，增速比1-5月份提高1.8个百分点。其中，住宅销售面积增长13.5%，办公楼销售面积增长38.8%，商业营业用房销售面积增长32.5%。商品房销售额59152亿元，增长21.5%，增速提高2.9个百分点。其中，住宅销售额增长17.9%，办公楼销售额增长38.9%，商业营业用房销售额增长41.7%。 6月末，商品房待售面积64577万平方米，比5月末减少1441万平方米。其中，住宅待售面积减少1305万平方米，办公楼待售面积减少60万平方米，商业营业用房待售面积减少128万平方米。 --地产销售增速回升高于预期，一二线降幅继续扩大，三四线增速继续创新高；三四线成交支撑销售，一二线供地支撑投资。商品房待售面积降幅继续扩大，房地产企业现金充沛。 据中汽协数据，据中汽协数据，2017年1-6月份全国汽车销量1335.39万辆，累计同比增加3.81%；6月份汽车销量217.2万辆，当月同比增加4.5%；2017年1-6月份全国汽车产量1352.6万辆，累计同比增加4.6%；6月份汽车产量216.7万辆，当月同比增加5.4%。 --乘用车产销同比结束了连续两个月的下降态势，形势略有好转，