四月油脂市场综述： 基本面分析：.pdfVIP

四月油脂市场综述： 国内四月油脂期货市场由暴跌转入区间震荡行情，从各品种的表现看，菜油表现最弱， 这与油菜种植进入成熟期，菜油消费进入淡季有直接的联系；豆油和棕榈油跟随外盘较为紧 密，但 4 月开始棕榈油逐渐进入消费旺季，棕榈油整体表现比豆油略强。 品 种 月开盘 最高价 最低价 月收盘 持仓量 持仓变化 结算价 Y0805 11196 12638 10804 11300 15080 -9032 11306 Y0809 10260 11954 10330 10946 92156 -53310 10826 RO0805 12710 13000 11696 11900 8732 -686 12108 RO0809 11532 12790 11300 11406 24880 -11638 11400 P0805 9868 10800 9802 10500 5352 -9008 10490 P0809 9582 10790 9402 10170 6808 2218 10146 基本面分析： 1、油菜在春节前后遭遇 50 年罕见的暴雪灾害天气，但油菜生长进入成熟期后，相关机 构对于各地油菜生长进行实地考察后发现，因受灾平均单产减产程度并没有之前预期的严 重，雪灾过后油菜生长恢复良好，并且 07/08 年度全国冬油菜种植面积增加 15%，国家粮油 信息中心必威体育精装版统计数据显示，本年度油菜籽产量有望较去年增产 4% 。而国际机构预计 08 年全球油菜籽将增产 350-440 万吨，大幅度增产已基本确定。 考虑到 5 月份油菜籽陆续进入收割压榨，6-7 月份将是菜油集中上市阶段，而夏季又是 菜油消费最少现货价格最低的时节。从 0805 的价格走势来看，已经跌破了前期低点 11900 的支撑，目前的主力合约 0809 正处于 11300 支撑线上，是否能够下穿支撑线，取决于新季 菜籽收购价格、国储轮换竞拍价格以及豆油棕榈油价格走势的影响。 2 、豆油期货价格紧密跟随美国 CBOT 大豆走势。南美大豆进入收割期，但农民罢工影 响使得大豆进口国转向继续从美国进口大豆，从而推动 CBOT 大豆因需求因素出现强劲反 弹，，下旬美国作物带部分地区因天气因素延误玉米播种而可能使其改种大豆，于 1400 美分 处承压后豆类价格迅速回落。从目前国际油籽情况来看，阿根廷农民在 5 月重新与政府进行 谈判，谈判出现实质进展前对大豆将有短暂利多影响，但美农业部 5 月供需报告和后期中东 部作物带天气情况将对后期大豆走势方向提供重要参考，并从而影响到豆油期货走势。 3、棕榈油期货跟随豆油较为紧密，因此美 CBOT 和马盘的影响十分重要。现货方面， 自2 月底以来，食用油终端市场需求不足，价格走势显疲软态势。年后至现在，全国各大城 市小包装食用油价格下降超过 10%，并且国内各港口棕榈油库存充足，第一季度进口 124 万吨棕榈油，考虑到奥运等众多因素，国内将继续大量进口棕榈油。权威杂志《油世界》预 测本年度中国将进口 615 万吨棕榈油，较上年度增加 60 万吨。 长期影响因素： 1、美元走势正在发生变化。经济面上，近期美元的反弹格外引人注目。首先，4 月份，美 国经济数据开始有所好转，3 月份，美国领先指数上升了0.1，工业生产上升0.3，尽管非农 就业人数仍不尽如人意，不过非农生产出现恢复迹象。另一方面，美国经常项目赤字逐渐改 善，雷曼兄弟经济学家预测，2008 年经常项目赤字将会下降到GDP 的5.3%，2009 年下降 到GDP 的4.5% 。虽然还是很大，但相对于2006 年的接近7% 已经有所改善。历史经验也证 明，美元往往从全球经济增长放缓中获益，随着经济增长放缓开始向其他经济体蔓延，美元 在全球经济增长放缓过程中表现良好，如果美元展开长期反弹，农产品价格将受到压制。 2 、能源及全球粮食危机问题。国际原油价格不断创出新高，而主要原油输出国产量不增反 减，对油脂市场长期维持高价提供支持。国际小麦