财管原理课件5.ppt

2012-09-22 2010-09-10 第三章 财务估价的基础观念 主讲教师 秦颐 Email: qinyi_lunwen@ Tel financial_2010@ 资金时间价值 (The Time Value of Money) 一、资金时间价值含义 二、资金的时间价值的计算 （一）单利终值和现值（Simple Interest） （二）复利终值和现值（Compound Interest） （三）年金终值和现值 (Future Value present Value ) 1.普通年金(Ordinary annuity)终值和现值的计算 2.即付年金(Annuity Due ) 3.递延年金(Deferred Annuity) 4.永续年金(Perpetual Annuity ) （一）单利(Simple Interest) 终值和现值的计算 单利 Simple interest: interest is paid only on the initial investment F= P+ P?i?n P为现值，F为终值，I为利息，i为利息率，n为计息期数 某公司有一张带息汇票，面额为15000元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天）。汇票到期，出票人应付的本利和，即票据终值应为多少？ F＝15000×（1+4%×60/360） ＝15100（元） （二）复利（Compound Interest）终值和现值的计算 1.复利终值 复利终值是指一次收（付）款项按复利计算若干期后的本利和。 复利终值的计算公式为： 2.复利现值 计算公式为： 复利现值计算公式也可写作： 某人欲在三年后购置一项50000 元的资产，则在利率为5%的情况下，现在须存入银行的资金为多少？ 现值与终值的计算是互逆的 单利复利法的对比 现值有一个重要的特性：可加性，表现为产生多期现金流量的资产的现值等于各期现金流量现值之和。如图所示。如果各期末的现金流量用CF表示，我们可以得出系列收支现值的一般计算公式。 （三）年金（Annuity）终值和现值 Annuity - An asset that pays a fixed sum each year for a specified number of years. 1.普通年金(Ordinary annuity)终值和现值的计算 2.即付年金(Annuity Due ) 3.递延年金(Deferred Annuity) 4.永续年金(Perpetual Annuity) 1.普通年金终值和现值的计算 普通年金终值的计算 根据复利终值的计算方法计算年金终值，则：第一年末A的终值为 ， 依次类推求和。 普通年金终值F的一般计算公式为： （2）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期末等额收（付）款的现值之和。 年金现值计算公式 称作年金现值系数。通常将（P/A，i，n）制成1元年金现值系数表。 Capital Recovery Problems 2.即付年金终值和现值的计算 (1)即付年金终值的计算 根据复利终值的计算方法计算即付年金终值。 根据等比数列求和公式，有：F=A×[ ] 某公司决定连续4年于每年初存50万元作为设备改造资金，在银行利率为10%的情况下，公司第四年末取出的本利和是多少？ 这是即付年金终值计算问题。 =50×（6.1051-1）=255.255 (2)即付年金现值的计算 即付年金现值是指一定时期内每期期初等额收付款的现值之和。 根据等比数列求和公式，有：P=A×[ ] 3.递延年金（Deferred Annuity） 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。它是普通年金的特殊形式，凡是收付与第一期无关的年金都是递延年金。 (1)递延年金现值的计算 (2)递延年金终值的计算 4.永续年金(Perpetual Annuity) 永续年金是指无期限地收付等额款项，由于没有终止时间，因此没有终值。其现值的计算可通过普通年金现值的公式推导而出： 三、贴现率、期间和利率的推算 1.对于一次性收付款项，根据其复利终值（或现值）的计算公式可得贴现