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沃尔特施洛斯文集1994 年：股市赚钱要诀——沃尔特·施洛斯下面是沃尔特·施洛斯 1994 年写的股市赚钱的 16 个要诀。股市赚钱要诀沃尔特和埃德温施洛斯有限合伙人公司 1994 年 3 月 10 日1. 最重要的因素是价格，与价值相比是高是低。2. 要确定公司的价值是多少。记住，股票代表企业的部分所有权，不只是一纸凭证。3. 从净资产入手，估算并确定企业的价值。负债一定不能等于 100% 的净资产（普通股的股本和盈余留存）。4. 有耐心。股票不会立即上涨。5. 不听消息或抓短线。专业人员要是有这个本事，你别模仿。别因为坏消息卖出。6. 不害怕孤独，但要确定自己的判断正确。你无法 100% 确定，要寻找自己的逻辑中有什么弱点。下跌时分批买入，上涨时分批卖出。7. 一旦做了决定，要有勇气相信自己的判断。8. 找到并追随合适的投资理念。我说的方法是适合我的。9. 卖出时别太急。你可以在股票涨到了你认为合理的价格时卖出。许多时候只是因为股票涨了，比如涨了 50%，人们就说卖掉锁定利润。卖出之前，要重新评估公司，比较价格与净资产价值。要注意股市的估值水平：是不是股息率较低、市盈率较高？股市是否处于历史高位？人们是否非常乐观？10. 买入股票时，我发现最好在过去几年的低位附近买入。可能有一只股票最高涨到 125，然后跌到 60，你就动心了。三年前，这只股票的价格是 20。这说明这只股票现在还是有下跌的风险。11. 要打折买入资产，而不是买盈利。盈利的短期变化可能非常大，而资产一般变化缓慢。要是按盈利买入，对公司的理解就得深得多。12. 你敬重的人给出了建议要倾听，接不接受你自己决定。记住，钱是你自己的钱，赚钱容易守财难。一旦亏了很多钱，很难再赚回来。13. 不要让情绪影响判断。买卖股票，最不该有的情绪或许就是贪婪和恐惧。14. 记住复利原理。例如，你每年赚 12%，并将收益继续投资，不考虑税费，资金会在 6 年以后翻倍。记住 72 法则：用 72 除以你的年收益率就可以知道，资金翻倍要几年时间。15. 股票比债券好。债券收益有限，通胀会降低购买力。16. 小心杠杆，小心搬起石头砸自己的脚。-------------------------------------------------------------------------------------------------------RanRan：特别是第 10 条，施洛斯都是在非常便宜的时候买的，他随便说几个例子，都是很便宜的，比如净资产三分之一。买的时候折扣越大，越安全，赚钱的概率也更大，至少不亏钱。这16点，除了分散投资，基本把施洛斯的方法都说了，包括买的标准、什么时候买、什么时候卖。当然，后来股市涨了，施洛斯父子也不拘泥非要低于净资产买了，但买的还是最便宜的。forcode:10. 买入股票时，我发现最好在过去几年的低位附近买入。可能有一只股票最高涨到 125，然后跌到 60，你就动心了。三年前，这只股票的价格是 20。这说明这只股票现在还是有下跌的风险。11. 要打折买入资产，而不是买盈利。盈利的短期变化可能非常大，而资产一般变化缓慢。要是按盈利买入，对公司的理解就得深得多。14. 记住复利原理。例如，你每年赚 12%，并将收益继续投资，不考虑税费，资金会在 6 年以后翻倍。记住 72 法则：用 72 除以你的年收益率就可以知道，资金翻倍要几年时间。我在华尔街的六十五年“Sixty-?ve years on Wall Street” （注二）我有一个朋友，他是精神病院的治疗师，他问我，是否可以和他的病人说说有关投资的事情。我说好，他介绍了我，然后我开始谈论投资。几分钟后，前排有个大个子站起来，他说：“闭嘴，你这个白痴，坐下！”我看着我的朋友说，“我该怎么办？”他说，“坐下吧，那家伙这几个月头次说了明白话。”好吧，我想谈本杰明?格雷厄姆，因为他给了我很大的帮助，或许你有兴趣知道他是怎么开始的。我们知道他在哥伦比亚大学的背景，他能成为资金管理者，是因为他在投资领域展现了智慧，他在20年代管了一些钱，他享有利润的50％，如果有损失他也承担50％。直到1929年前都运作的很棒，但当市场下跌时他的股票明显也受到影响，不仅他，还有其他许多人也受到影响，他们抽回自己的投资，因为在危机中他们需要钱，他们在其他地方损失了很多钱。因此他明白了他再也不不想发生这种情况。赔了钱让他心烦意乱。我们也会如此。因此，他研究了很多方法，其中一个就是以低于公司营运资金的价格买入，在20世纪30年代有很多公司满足这个条件。1936年，他成立了格雷厄姆 - 纽曼公司，这是一个可以开放投资的和封闭的公司，他可以允