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国金证券研究所服务周报（第208期） 第一部分 我们持续关注的重点公司 研究员（行业） 重点公司和观点 李伟奇、张英、陈建 招商银行、民生银行、兴业银行、建设银行、华夏银行 刚（银行） 丁文韬（保险） 中国人寿、中国平安 曹旭特（地产） 万科、招商地产、保利地产、金地集团、冠城大通、北京城建、大连友谊、安徽水利、昆百大、南通科 技 龚云华（煤炭） 芜湖港、新华医疗、鲁润股份、太工天成、金马集团、ST马龙 李孟滔（汽车） 福田汽车、中国重汽、潍柴动力、东安动力、长安汽车、上海汽车 刘江啸（电力设备） 平高电气、许继电气、国电南瑞 张帅（新能源） 鑫富药业 董亚光（机械） 中联重科、三一重工、柳工、徐工机械、山推股份、安徽合力 张昊（机械船舶） 中集集团 刘波（石油化工） 中国石化、英力特、云维股份、鲁阳股份、辽通化工 贺国文（建材） 冀东水泥、海螺水泥、天山股份、祁连山、赛马实业、华新水泥、青松建化、金晶科技、鲁阳股份 万友林（造纸） 景兴纸业、太阳纸业、博汇纸业、福建南纸、岳阳纸业、安妮股份、升达林业、劲嘉股份 谢刚（农牧渔） 獐子岛、东方海洋、好当家、绿大地、北大荒、敦煌种业、登海种业、国投中鲁、海升果汁、顺鑫农业、 新希望、通威股份、海南椰岛、中粮屯河、南宁糖业 陈钢（食品饮料） 五粮液、伊利股份、双汇发展、张裕、贵州茅台、泸州老窖、青岛啤酒 黄挺、李敬雷、李龙 华兰生物、康缘药业 俊（医药） 赵乾明（电力水务） 天富热电 陈运红（通讯） 华胜天成、东软集团、东华软件、浪潮信息、中国软件、鹏博士 程兵（元器件） 中环股份、法拉电子、广州国光、生益科技、横店东磁 张斌（纺织、化纤） 伟星股份、报喜鸟、七匹狼、美邦服饰、罗莱家纺、星期六、鲁泰A 王晓莹（家电） 青岛海尔、格力电器、三花股份、苏泊尔、合肥三洋、成霖股份、九阳股份、美的电器 周涛（钢铁） 凌钢股份、酒钢宏兴、首钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、莱钢股份、八一钢铁、宝钢股份 陈振志（证券） 吉林敖东、辽宁成大、中信证券、海通证券、光大证券 毛峥嵘（旅游） 峨眉山、中青旅、桂林旅游、黄山旅游、三特索道、中国国旅、锦江股份、华天酒店 毛峥嵘（传媒） 歌华有线、天威视讯、电广传媒、东方明珠、新华传媒、北巴传媒、粤传媒、时代出版、鑫新股份 李光华（水上运输） 中海集运、中国远洋 研究员（行业） 新股导航 刘江啸（电力设备） 英 威 腾 文瑶（百货零售） 海宁皮城 李敬雷（医药） 精华制药 第二部分 我们正在做的和准备做的 研究员 近期的观点 重点公司 王 晓 辉 央行上调存款准备金率点评-政策收缩不达目标不收手:由于中国的经济刺激政策是“以投资补外需”， （宏观） 因此外需恢复的程度在相当程度上决定了政策收缩的节奏。从刚刚公布的12月出口数据来看，外需的 恢复非常强劲，这意味这经济对宽松货币政策的依赖程度在下降。我们认为，强劲的出口是央行敢于 这么快动用存款准备金大棒的重要原因。商业银行放贷过快可能是促使央行上调存款准备金率的直接 原因。通胀的抬头也是促使央行加大紧缩力度的原因，我们预计12月CPI同比增速将上升到1.5左右。 上调存款准备金率对流动性的影响。我们知道，以往上调存款准备金率大多是在顺差增大时作为对冲 工具来使用，但是最近的顺差是在下降的，外汇占款投放的基础货币应当也较少，在这种情况下上调 存款准备金率对流动性的负面影响应当比以往更大。目前政策收缩的目标在于均衡信贷投放、平抑房 价、降低投资增速。显然，如果这三个方面不能达到令人满意的结果，政府的紧缩措施仍会不断出台。 后续政策。考虑到未来顺差和热钱的流入可能增大（虽然近期顺差有所回落），我们认为年内仍有可能 上调存款准备金率2次左右，每次0.5个百分点；但如果商业银行的放