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2.3 证券估值 1 债券及其要素 2 债券估值方法 3 股票及其要素 4 股票估值方法 证券估值的一般原理 • 首要原则 – 证券的价值为证券未来预期现金流的现值。 • 要对某证券进行估价,我们需要: – -- 估计该证券未来的现金流量 – -- 知道未来现金流量的大小及时期 – -- 以一个适当的折现率对未来现金流进行折现 2.3.1 债券及其要素 • 1. 债券的概念 • 债券是发行者为筹集资金,向债权人发行 的、在约定时间支付一定比例的利息,并 到期偿还本金的一种有价证券。 • 2. 债券的一般要素 • -- 债券面值 • -- 票面利率 • -- 到期日 某债券的特征 发行金额 $20 million Bond issue total face value is $20 million 发行日期 12/15/98 Bonds offered to the public in December 1998 到期日期 12/31/18 Remaining principal is due December 31, 2018 面值 $1,000 Face value denomination is $1,000 per bond 息票利息 $100 per annum Annual coupons are $100 per bond 息票日期 6/30, 12/31 Coupons are paid semiannually 发行价格 1000 Offer price is 100% of face value 到期收益率 10% Based on stated offer price 赎回条款 Callable after 12/31/03 Bonds are call protected for 5 years after issuance 赎回价格 110 before 12/31/08, Callable at 110 percent of par value through 100 thereafter 2008. Thereafter callable at par. 托管人 United Bank of Trustee is appointed to represent Florida bondholders 担保 None Bonds are unsecured debenture 评级 Moodys A1, SP A+ Bond credit quality rated upper medium grade by Moodys and SPs rating 2.3.2 债券估值 • 1. 债券
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