汽车和汽车零部件汽车行业投资策略.pdf

需求与法规倒逼升级 从投入期进入回报期 ——2013年度汽车行业投资策略 光大证券汽车行业研究团队 2012年12月 证券研究报告 核心观点 买入评级 行业判断  乘用车行业步入平稳增长时代，公司差异性显现。  中重卡行业受宏观经济企稳预期影响，国4按时实施是大概率事件。  客车行业逐步转向垄断竞争，明年政策面向好。  零部件与汽车服务行业，市场扩大要求提升，车企外包范围扩大。  新能源汽车行业，新能源客车推广最快，仍将处于孵化期。 投资策略  行业三周期分析：销量周期、价格周期、成本周期。  乘用车：短期看销量，长期看管理，重点精选个股。  中重卡：主要看行业销量，择时重于择股。  大中客：主要看市场占有率，择时买入，长期持有。  零部件和汽车服务：精选高ROE成长性公司。 推荐公司  长安汽车、威孚高科、宇通客车、精锻科技、中国汽研 目录 行业运行特点：乘用车表现最佳  乘用车：行业增速平稳 重点精选个股  中重卡行业：受宏观经济企稳预期影响 择时重于择股  大中客行业：稳健增长，明年政策面向好  新能源汽车：新能源客车推广最快  零部件与汽车服务：市场扩大要求提升 车企外包范围扩大  行业投资建议  乘用车：短期看销量，长期看管理，重点精选个股。  中重卡：主要看行业销量，择时重于择股。  大中客：主要看市场占有率，择时买入，长期持有。  零部件和汽车服务：精选高ROE成长性公司。  重点推荐公司  长安汽车、威孚高科、宇通客车、精锻科技、中国汽研 P3 行情回顾：乘用车领跑汽车行业  汽车行业细分板块中乘用车表现最佳，年初至今跑赢沪深300指数1.04个百分点，其余板块均跑输大盘 年初至今 指数名称 必威体育精装版点位 1周涨跌幅(%) 1月涨跌幅(%) 3 月涨跌幅(%) 涨跌幅(%) 上证指数 2014.73 -2.63 -5.49 -4.74 -8.40 沪深300 2177.24 -2.84 -6.80 -5.89 -7.18 深证成指 8118.15 -2.85 -7.73 -8.62 -8.98 汽车整车 2750.43 -3.61 -4.97 -1.85 -7.89 乘用车 3277.53 -3.04 -3.74 1.62 -6.15 商用载货车 1845.60 -4.34 -8.36 -7.98 -14.40 商用载客车 3414.91 -5.06 -6.09 -8.77