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宋城股份-300144-“主题公园旅游演艺”先行者
宋城股份(300144.SZ ) 研究报告/公司研究/新股定价 日期:2010 年 11 月 22 日 行业:旅游业 “主题公园+旅游演艺”先行者 刘丽 0211923 投资要点: liuli_liuli@ 执业证书编号:S0870208090139 “主题公园+旅游演艺”模式盈利能力强 公司主要业务板块包括文化类主题公园宋城景区(核心产品为旅 IPO 报价区间 RMB 42.50~47.81 元 游文化演艺节目《宋城千古情》)和游乐类主题公园杭州乐园。公 上市合理定价 RMB 50.00~56.25 元 司是我国最早进入主题公园与旅游文化演艺行业的公司之一,现 已形成了带有鲜明创新特性的“主题公园+旅游文化演艺”的业 基本数据(IPO ) 务模式,盈利能力强。 发行数量不超过(百万股) 42.00 募集资金项目投向 发行后总股本(百万股) 168.00 公司本次募集资金将用于杭州动漫乐园改建项目、杭州乐园改扩 发行数量占发行后总股本 25.00% 建项目、宋城景区基础设施及配套改造项目等的投入。公司还计 发行方式 网下询价配售20% 划在三亚投资建设一座主题公园,同时创作上演一台与主题相契 网上定价发行80% 保荐机构 银河证券 合的大型旅游文化演艺节目,逐步实现品牌连锁经营;也将在合 适时机,在我国其他旅游资源丰富地区,通过投资或收购方式实 主要股东(IPO 前) 现业务模式的进一步复制与扩展。 杭州宋城集团控股有限公司 46.27% 内生、外延共助成长 杭州南奥旅游置业有限公司 16.75% 随着未来交通条件的改善(杭州地铁一号线、沪杭高铁)、景区门 丽水市山水投资有限公司 14.29% 票提升、宋城景区的扩容以及募投项目建成投入运营,内生性增 黄巧灵 12.14% 长及外延式扩张将共同助推公司业绩快速成长。我们预计公司 2010-2012 年归属于母公司的净利润将实现年递增 90.52% 、 26.70%和 50.84% ,相应的稀释后每股收益为 0.99 元、1.25 元、 收入结构(2009Y ) 1.89 元。 宋城景区 68.64% 杭州乐园 21.99% 动漫馆门票 2.31% 定价结论 其他业务
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