讲座十二政府创业投资引导基金运作讲稿.ppt

政府创业投资引导基金运作 何 孝 星 厦门大学金融系 教授、博士生导师 政府创业投资引导基金概述 政府创业投资引导基金作为中国风险投资事业发展的产物，近两年来受到人们的普遍关注。 一方面，外资风险投资机构和私募股权投资者希望借助政府创业投资引导基金，曲线进入中国创投市场； 另一方面，为实现建设创新型国家的战略目标，地方政府积极筹建创业投资引导基金，以此鼓励各地创新型企业的发展。 政府创业投资引导基金概述 一、政府创业投资引导基金的概念 政府创业投资引导基金（以下简称“引导基金”）是指政府主要用于引导创业投资机构向初创期中小企业投资，不以营利为目的的政策性基金。 其中，创业投资机构是指主要从事创业投资的企业组织，主要包括创业投资企业、创业投资管理企业、具有投资功能的中小企业服务机构。 引导基金也被看作是“基金中的基金”，俗称母基金，它是一种投资于创业投资基金（俗称子基金）为主的基金。 政府创业投资引导基金概述 二、政府创业投资引导基金的特点 1.引导基金的资金来源为政府财政资金、引导基金收益、政府产业扶持专项资金和其它社会资金等。 杭州市创业投资引导基金的资金来源为财政资金； 昆明市科技型中小企业投资引导基金的资金来源为昆明市科技型中小企业创新技术基金（政府产业扶持专项基金）； 天津滨海新区创业风险投资引导基金的资金来源为财政资金和国家开发银行联合出资等。 政府创业投资引导基金概述 2.引导基金具有杠杆效应，以较少的资金引导创业投资机构的大量资金对初创期中小企业进行投资。 中关村创业投资引导基金与光大控股、联想投资、启迪创投和联华控股共同发起了四只创投基金，中关村科技园区管委会共出资1.65亿元，引进外部资金3.85亿元，引导基金实现了3.33倍的放大效应。 天津滨海创业风险投资引导基金通过投资博乐（中国）生命科技创投基金、赛富滨海成长创投基金，德丰杰滨海创投基金，国科瑞华创投基金，吸引四只商业基金入驻滨海新区，资金放大效应达到10倍以上。 上海浦东新区风险引导基金以20亿元的财政资金引入了200亿元的融资规模，资金放大效应达到10倍。 政府创业投资引导基金概述 3.引导基金主要发挥引导与示范功能，引导创业投资机构投资初创期中小企业。 4.引导基金不以营利为目的，主要目的是为了引导社会资本着力解决初创期中小企业融资难问题，支持中小企业自主创新，完善创业发展环境。 政府创业投资引导基金概述 三、政府创业投资引导基金与政府传统扶植基金、银行贷款、风险投资的区别 1.引导基金与政府传统扶持企业的资金使用方式不同 政府资金扶持中小企业的方式以前多以补助和贴息为主； 政府建立创业投资引导基金，可以通过投资入股的方式，引导社会资金共同投资于创业期中小企业，待扶持的创业期中小企业发展壮大后，政府引导基金即可通过股权转让实现退出，退出资金可引导社会资金投向其他创业期中小企业，实现政府资金的循环使用，扩大扶持范围，提升扶持效果。 政府创业投资引导基金概述 2.引导基金与银行贷款的不同 银行贷款属于债权融资，一般投向成长和成熟阶段的企业，多数需要抵押、担保，通过企业还本付息实现收益。 引导基金属于股权融资，引导社会资本投资于创业期高新技术、创新型企业，不需要抵押和担保，通过股权分红和股权转让退出，实现收益。 3.引导基金与风险投资的不同 风险投资以直接向企业投资为主； 引导基金以引导为主，引导社会资金投资于创业期中小企业，引导基金本身不直接投资于中小企业。 政府创业投资引导基金概述 四、政府创业投资引导基金的积极作用 1.有利于解决创业期中小企业融资难题 企业在创业初期，利用资本市场直接融资还不具备相应条件，通过银行贷款间接融资又相当困难。政府通过设立引导基金，引导带动民间资本，重点解决创业期企业股权融资问题，能够有效促进高新技术、创新型中小企业发展，增强中小企业创业、创新活力。 政府创业投资引导基金概述 2.有利于促进中小企业产业结构优化升级 引导基金引导社会资金投资的重点领域是高新技术、创新型中小企业，通过为高新技术、创新型中小企业提供融资支持，推动高新技术、创新型企业快速成长，进而带动中小企业产业结构的优化升级。 3.有利于发挥政府资金的引导带动作用，提高使用效率 政府引导基金能够实现政府资金的循环使用，提高资金使用效率和扶持效果；同时，政府引导基金的杠杆效应将进一步发挥政府资金的引导带动作用。 我国政府创业投资引导基金发展轨迹与现状 一、政府创业投资引导基金的发展轨迹 我国政府创业投资引导基金发展轨迹与现状 第一阶段：技术创新基金＋风险投资公司 1999年，国家设立了中小企业技术创新基金，以无偿资助、贴息贷款的形式直接投入到初创期企业。各地政府也纷纷发起设立风险投资公司，但由于受到互联网