原油未来走势展望20090724.pdfVIP

2009 年 7 月 24 日 大行看市专题报告 长城伟业期货研究所 康兰 原油未来走势展望 kl@ （86 755 ）8253 7429 报告要点： ♦ 影响原油走势的主要因素：1，经济情况的好坏和投资者的风险偏好；2 ，原油供需基本面的影响要素； 3 ， 原油与美元的走势相关性。 ♦ 国际投行对未来原油走势的观点：六大投行对原油的总体观点为谨慎看多，大部分机构对 09 年的均价看 在 55-60 美元左右，对 2010 年均价看在 70-85 美元。 对于今年第三季度的油价走势，最为乐观的是高盛和野村证券，其中高盛三个月的目标价为 80 美元/桶，野 村认为第三季度均价 71 美元/桶，按照目前的油价水平推算，即为油价有潜力上冲至 80 美元/桶，不过野村也不认 为油价会大幅超过这一水平。其次较为看平的为渣打和瑞银，渣打认为三季度油价大概在 65-70 美元区间运行， 瑞银认为三季度均价为 65 美元/桶。较为悲观的为麦格理银行和巴黎银行，三季度均价分别为 58、59 美元/桶。 ♦ 大行观点背后的支撑：通过对六大行观点和理由进行梳理发现，看多观点的主要根据有：经济的逐步复 苏和基本面需求的好转、美元的疲软、市场风险偏好的上升、市场对飓风和中东地区动荡可能引发的供给中断的 担忧，以及一定程度的通胀预期。看空观点的支撑有：经济复苏过程可能经历波折，如欧洲银行和东欧经济依然 比较脆弱等因素可能对原油需求带来拖累；通胀在近期出现的可能性比较低；美元可能出现反弹以及欧佩克的减 产约定可能不被严格遵守等。但总的来说，看多的理由为主，看空的理由成为油价的上行阻力。 ♦ 原油走势总体展望：我们对原油价格总体持谨慎看多的观点，第三季度油价将主要在 60-80 美元区间运 行，时刻关注全球经济复苏进展和美元动向。中长期来看，随着经济的最终复苏，原油将会进入稳步上升的通道。 当然，要挑战08 年的历史性高点的可能性并不大，随着原油价格的升高，新能源的替代作用也会凸显。 本报告仅供长城伟业期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的资料、工具、意见及推测仅供参考，并不构成 对所述期货买卖的出价或征价。 大行看市专题报告：2009 年7 月24 日 目录 一，目前影响原油价格走势的主要因素 3  经济情况的好坏和投资者的风险偏好 3  供需基本面 3  原油与美元的走势相关性 3  二，主要国际投行观点简述 5  高盛：前期下跌成为良好买入机会，未来三个月目标价格 80 美元/桶 5  瑞银：在区间内上调油价预测，第三季度均价 65 美元/桶 5  麦格理银行：第三季度原油预测均价为 59 美元/桶 6  渣打银行：第三季度原油在 65-70 美元/桶区间内波动 6  野村证券： 短期价格反复，第三季度均价 71 美元/桶 6  法国巴黎银行：第三季度预测均价为 58 美元/桶 7  三、原油未来走势综合展望 8  请参看最后一页免责条