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波动与增长：基于随机增长模型的认识 张运峰 尹敬东 （南京财经大学 经济学院） 摘要：在经济周期福利成本研究中，波动对增长的影响是人们争论的焦点之一。虽然大量实证研究表明许多国家的人均GDP增长率的均值与标准差之间存在统计显著的负相关关系，但缺乏理论上的说明。本文通过构建随机增长模型发现，随机冲击的增大不仅会使产出增长率的标准差增大，同时也使增长率均值减小。在数量上这就表现为增长率标准差与均值之间出现反向变化关系，从而为实证研究结论提供了一种说明。 关键词：波动与增长、随机增长模型、技术冲击 V0latility and Growth: Analysis Based on a Stochastic Growth Model Absert: It is of particular importance in measuring the welfare cost of economic fluctuations to understand the relationship between volatiliry and growth. The extensive empirical literatures have highlighted the fact that the estimated coefficient on the relationship between output growth and volatility is significantly negative in the regressions of growth on volatility and other controls, there is few theoretical models which can explain these empirical result. This paper puts forward a stochastic model which shows that shocks many promote volatility and reduce growth. The effect of shocks on volatility and growth is the reason why output volatility and growth are negatively correlated. Keyword: Volatility and Growth; Stochastic Growth Model; Technology Shock 一、引言 1987年，卢卡斯提出“与增长相比，美国近40多年经济波动的福利影响几乎可以忽略”。从那以后，人们对经济波动的福利效应问题就一直争论不休。争论的焦点之一就是波动与增长的关系（胡永刚、张运峰，2006）。人们普遍认为，如果波动与增长是相互独立的，那么上述观点就很难被推翻；但如果波动会影响增长，那么上述观点就值得商榷。 对于中国来说，波动与增长的关系问题显得更为重要。一方面，中国是一个发展中国家，持续快速增长是经济和社会发展的必要条件；另一方面，中国又是一个社会转型国家。在转型过程中，波动不仅会直接影响人们的经济活动，而且往往会引发一些严重的社会问题。如果波动促进增长，较大幅度波动的负面影响可以通过提高增长速度来得到缓和。政府在实施经济政策时就可以适当降低稳定的重要程度。反之，如果波动阻碍增长，较大幅度波动的负面影响就会因为增长下降而进一步加大。政府在实施经济政策自然要重视波动问题。 在理论分析层面，实际经济周期理论认为波动与增长是相互独立的；而源于熊彼特“毁灭性增长”思想的内生增长理论认为波动和增长是经济增长过程的不同方面，二者是不可分割的。在实证研究层面，西方大多数研究表明，增长和波动之间存在反向关系（Ramey, G., Ramey, V., 1995；Martin Rogers, 2000；Turnovsky Chattopadhyay, 2003；Kose、Parsad 、Terrones，2005、2006）。这种关系集中体现在人均GDP增长率平均值与人均GDP增长率标准存在统计显著的负相关关系。这通常被理解为波动阻碍增长。 虽然大量研究从实证角度证实了波动与增长之间的反向关系，但从理论角度对这种关系进行论证的并不多。本文针对这一不足，通过构造随机增长模型来探索二者的关系。 二、文献综述 对于波动与增长的关系，目前有三种代表性观点。第一种观点认为，增长和波动都是由企业家创新引起，二者不过是经济发展过程的不同则面，萧条是繁荣必要条件，波动与增长存在相关关系，而不存在因果关系。这种观点思想根源是熊彼特的“经济发展理论”，目前主要是用理论模型