国际金融之1国际收支与国际储备 （一）.pptVIP

3、在IMF的储备头寸（Reserve Position in the Fund） 在IMF的储备头寸也称为普通提款权（General Drawing Rights），它是指会员国在IMF的普通资金账户中可自由提取和使用的资产。 A、会员国向IMF认缴份额 B、IMF向该国借款的净额，也构成为该会员国对IMF的债权 4、特别提款权（Special Drawing Rights） 特别提款权是IMF在1969年9月正式决定创造的无形货币，作为会员国的账面资产，是会员国原有的普通提款权以外的提款权利，故称为特别提款权。这种无形货币只能用于IMF会员国政府之间的结算，可同黄金、外汇作为国际储备，并可用于会员国向其他会员国换取可兑换货币外汇，支付国际收支差额，偿还IMF的贷款，但不能直接用于贸易与非贸易支付。 三、国际储备的作用 1、充作干预资产 这是指一国货币当局用来干预外汇市场以维持其货币汇率的外汇资产，它是支持与加强本国货币信誉的物质基础。 2、平衡国际收支 一国发生短期的国际收支顺差或逆差，可以通过增加或运用本国的国际储备来平衡，而不必采取调整国内经济与进出口贸易等措施来纠正，以不致影响国内经济的发展。这样，国际储备便发挥了调节国际收支“缓冲器”与“蓄水池”的作用。 3、作为偿还外债的保证 一国在必要时，可将其外汇储备通过兑换或直接用于支付对外债务。因此，国际储备可充作偿还外债的保证，它的多寡，成为衡量以国对外资信的一个重要指标。 四、国际储备的管理 一国国际储备的管理包含两个方面： 国际储备水平的管理，以求得适当的储备水平； 国际储备结构的管理，以求得合理的储备结构。 （一）国际储备的水平管理 1、国际储备水平的概念 国际储备水平是指一国在一个时点上持有的国际储备额同一些经济指标的对比关系，例如，一国的国际储备额同该国的国民生产总值（GNP）之比，国际储备额同国际收支总差额之比，国际储备额同外债总额之比，国际储备额相当于几个月的进口额，等等。 中国2007年GNP:32130亿美元  2006年GNP:26971.64亿美元 2007年国际收支总规模4.3万亿美元，+30% 继续呈现双顺差局面。 其中经常项目顺差3718亿美元，资本和金融项目顺差735亿美元 2006年底我国外债总额3229.8784亿美元2007年底我国外债总额3736.18亿美元 决定国际储备水平的因素： ①持有国际储备的成本 . ② 对外贸易状况 ③ 借用外国资金的能力 ④ 应付各种因素对国际收支冲击的需要 ⑤ 经济调整的强度和速度 ⑥ 对外贸和外汇的管制程度 ⑦ 汇率制度与外汇政策 ⑧ 货币的国际地位 ⑨ 黄金储备 ⑩ 外汇储备 （二）国际储备的结构管理 1、储备资产的比例搭配 黄金储备、外汇储备、普通提款权和特别提款权结构管理的目标，是确保流动性和收益性的恰当结合。 然而，现实生活中的情况确实，流动性与收益性相互排斥。例如，流动性很高的国外银行活期存款的收益很低，甚至为零，因为发达国家银行对活期存款不付利息，或支付很少的利息；相反，外国政府长期债券收益很高，但流动性却较低。 储备资产划分为三级： 一级储备资产，富于流动性，但收益性较低，它包括活期存款、短期存款和短期政府债券； 二级储备资产，收益性高于一级储备，但流动性低于一级储备，如2—5年的中长期政府债券； 三级储备资产，收益性高于二级储备，但流动性低于二级储备，如长期公债券。 2、各种储备货币的结构管理 各种储备货币的结构管理，是随着布雷顿森林货币体系的崩溃和浮动汇率制度取代固定汇率制度之后才出现的。这是因为，在浮动汇率制度下，由于没有汇率波动上下幅度界限的规定，某种储备货币汇率急剧升跌，会使以该种储备货币表示的外汇储备资产的实际价值增加或者减少，从而使这些储备资产的持有者增加收益或者受到损失。 美元、欧元、英镑…… （１）、结构管理的原则 Ａ、安全性——安全、有效、价值稳定 Ｂ、流动性——随时变现、灵活调度 Ｃ、赢利性——增值、创利 三个原则要统筹兼顾、互相补充、统一结合。 （２）国际储备结构管理的内容 Ａ、黄金、外汇储备的结构管理 Ｂ、外汇储备货币结构的管理 Ｃ、黄金外汇储备存放机构的管理 3、确定国际储备适度量的参考指标 （１）国际储备／进口额：２５％ （２）国际储备／外债：５０％ 2007年我国进口总值9558.2亿美元、外汇储备15280亿美元 ;(159.86%) 2007年外债余额3869亿美元。(394.93%) 2008年进口总值11330.9亿美元 、外汇储备19460.30亿美元.(171.75%) 2009年进口总值10056亿美元、外汇储备24152.21亿美元（240%） 第六节 中国的国际收支与国际储