上市公司股份制改制中资产评估操纵的动机及其经济 后果1.pdfVIP

64 2008 9 10 3 年 月 第 卷 第 期 中 国 会 计 与 财 务 研 究 C h i n a A c c o u n t i n g a n d F i n a n c e R e v i e w Volume 10, Number 3, September 2008 上市公司股份制改制中资产评估操纵的动机及其经济 后果1 原红旗 王纪伟 杨静2 摘要 本文以1997年至2002年上海证券交易所和深圳证券交易所进行招股上市的267家 ， 公司为样本 对企业股份制改制过程中大股东操纵资产评估的动机和经济后果进行 。 ：（ ） ， 了研究 本文的研究发现 一 控股股东有动机操纵评估结果 在改制时以较小 ， 。 的投入获得较大比例的股份 实现对中小股东的利益侵占 股份制改制前大股东完 ， ， 全控股的公司 由于没有制衡股东的约束 控股股东具有更强的动机和能力来操纵 。 评估结果 大股东完全控股股权结构下上市公司的非正常评估增值率高于其他股权 。（ ） ， 结构的上市公司 二 由于在股份制改造过程中 大股东以较小的资产投入获得 ， 。 了较大的股份 公司的未来盈利能力无法达到其应有的水准 非正常评估增值率越 ， 。 高的上市公司 其未来会计业绩和回报率业绩均显著差于其他上市公司 本文研究 表明控股股东在改制过程中存在通过资产评估侵占中小股东权益的行为 。 ： 、 、 关键词 资产评估 非正常资产评估增值率 经济后果 1 （ JJD ） 本研究为教育部人文社会科学重点研究基地重大项目 批准号为05 63001 和 （ ） 。 国家自然科学基金课题 批准号 的阶段性成果 作者亦感谢教育 “ ＂ 。 《 》 部 新世纪优秀人才支持计划 的资助 作者感谢 中国会计与财务研究 执 。 ， 行编辑吴东辉博士和两位匿名审稿人非常富有建设性的改进意见